如何对私募股权基金做尽职调查

对私募股权基金做尽职调查——业务调查 来源: 蓝石顾问 发布时间: 2011-04-01 10:59 尽职调查对审慎的投资人来说是不可或缺的，也是做出更好投资决策的基础。P E 基金的评估面临几个特别的难题：行业信息的非公开特性，导致相关信息难以获取；而且，投资决策不是直接决定购买特定的资产，而是给基金管理人做出投资承诺。 尽职调查涵盖很广，一般的定义是：由投资人实施的、针对潜在投资目标的调查和评估过程，内容包括运营和团队的审查、材料真实性验证等。尽职调查有很多不同类型，但可以归为 3 大类：业务尽职调查、财务尽职调查和法律尽职调查。 本文探讨的是，在投资P E 基金时，业务尽职调查的部分。 尽职调查对审慎的投资人来说是不可或缺的，也是做出更好投资决策的基础。P E 基金的评估面临几个特别的难题：行业信息的非公开特性，导致相关信息难以获取；而且，投资决策不是直接决定购买特定的资产，而是给基金管理人做出投资承诺。所以，用于评估公开权益投资的普通评估技术，不适用于 P E 资产类型。 在投资一支 P E 基金时，投资人应该对以下几点完全认可： • 策略角度：基金的策略 • 回报角度：基金管理人与同行团队的对比优势 • 风险角度：风险降低到投资人要求的水平 P E 行业的历史很短、数据缺乏、与同行或与其他投资方式对比困难，以及其他一些因素，导致投资人必须依赖对 P E 基金的定性分析和尽职调查中的判断。 设立结构性的尽职调查流程 1、整体结构 一个可靠的尽职调查结构中，第一步是对基金策略的严密的审查，审查内容包括多种评估要素，比如投资机会、资金需求和供应、基金管理人质量、进入和退出价格、未来的发展潜力等。而且，很重要的是，基金策略不仅仅单独来看要有吸引力，放到投资人的总体投资里来看也要有吸引力。 第二步要做的是对相关的基金管理人做全面的审查，国内有数千名可供选择的P E基金管理人，全面审查是一项艰巨的任务。 第三步是确保通过深入的尽职调查可以降低潜在的风险。对于所有未核实的事项，必须采取尽职调查的步骤去确认。只有在所有事情上获得了足够的满意度之后，才应该考虑投资。 2、尽职调查流程实例 一个根据基金管理人具体情况量身定做、包含具体的步骤和方法、且清晰完整的尽职调查流程，是对基金管理人进行全面、可靠评估的一个重要先决条件。下面，我们就分解一下已经在国外经过 2 0 多年不断完善的尽职调查流程。 初步筛选： ...