下载后可任意编辑欧洲主权债务危机下沪深联动性分析 数据选取及预处理 欧洲主权国家债务危机直接影响了欧元区的经济增长，给全球经济复苏增加了较大不确定性。在世界经济复苏基础仍然脆弱的形势下，希腊主权债务危机造成的“蝴蝶效应”正在全球范围引发恐慌。为了探求在欧洲主权债务危机期间中国大陆主要股指间的联动效应，本文选取上证综指（简记为 sH）作为沪市的代表性股指、深圳成指（简记为 sZ）作为深市的代表性股指。本文选取的时间段为 2024 年 10 月 20 日至 2024 年 12 月 5 日。数据来源：国泰君安数据库（/）。股票收益率定义为 rt=1npt-1npt-1,pt 为股票指数 t 为日收盘价。 实证结果及分析 （一）单位根检验结果对上证综指和深圳成指取自然对数，再进行 ADF 单位根检验，结果见表 1。（显著性水平：5%）表 1 上证综指与深圳成指单位根检验结果由表 1 可以看出，上述 2 个时间序列均接受存在单位根的原假设，而取一阶差分后则变成平稳过程，即在 5% 的显著性水平下均为 i(1)过程。（二）VAr 模型检验结果为了明晰上证综指和深圳成指的短期相关性，下面建立 4 阶（在 5%的显著性水平下根据 lr 检验方法的结果可知该组时间序列的滞后阶数为4）VAr模型。△(ln(sZ))=0.1492×△(ln(sZ))(-1)+0.0214×△(ln(sZ))(-2)+0.1135×△(ln(sZ))(-3)+0.2024×△(ln(sZ))(-4)-0.1945×△(ln(sH))(-1)-0.0745×△(ln(sH))(-2)-0.0808×△(ln(sH))(-3)-0.3457×△(ln(sH))(-4)-0.0007△(ln(sH))=0.0621×△(ln(sZ))(-1)+0.0263×△(ln(sZ))(-2)+0.1259×△(ln(sZ))(-3)+0.1339×△(ln(sZ))(-4)-0.0949×△(ln(sH))(-1)-0.0477×△(ln(sH))(-2)-0.1016×△(ln(sH))(-3)-0.2170×△(ln(sH))(-4)-0.0007 上述两个 4 阶 VAr 模型的拟合优度均不是很高，由此可知上证综指和深圳成指的短期相关性不是很强。（三） granger因果关系检验结果在 VAr 模型实证检验结果的基础上，进一步对指数一阶差分序列（即收盘价收益率序列）进行 granger 因果检验。选取滞后阶数与 VAr 模型一致为 4 阶，在 10%的显著水平下，得到检验结果如表 2 所示。表 2 上证综指1下载后可任意编辑与深圳成指的 granger 因果检验结果由表 2 可知，在 10%的显著水平下，△ (ln(sZ)) 对 △ (ln(sH)) 不 具 有 granger 引 导 关 系 ， 而 △ (ln(sH)) 对△(ln(sZ))具有 granger 引导关系。这说明上证综...
