PPP 财务测算中年度折现率如何取值？PPP 项目财务测算内容及方式1 内容1)、物有所值：包括 PPPs 值和 PSC 值，具体包括政府股权投资、补贴金额、自留风险成本和配套投入、建设成本、运营成本、增值税等税金中立调整指标和全部风险承担等。2)、财政承受能力：项目实施前5 年一般公共预算支出增长率、运营期政府一般公共预算支出预测值、政府股权、补贴、自留风险等支出占政府年度一般公共预算支出的比率。3)、借款及利息：借款本金、借款期限、年度利息、可用来归还借款的资金及还款期限。4)、利润表各指标：政府付费、使用者付费、运营费用、建设成本分摊、流转税及附加、所得税和利润等指标。5)、现金流量表：各年度现金流入、流出和净流量指标。6)、内部收益率：项目财务内部收益率、社会资本财务内部收益率等。7)、回收期：静态回收期和、动态回收期。8)、投入产出的各项年均指标。2 方式1)、权责发生制、收付实现制和折现相结合由于 PPP 项目一般至少在 10 年以上，因此，既要依赖权责发生制测算年度收益，更要依赖收付实现制和折现率来编制测算现金流量表、物有所值、政府承受能力和投资收益率等指标。2)、条件假设PPP 项目一般跨期在 10 年以上，因此，财务测算需要对相关指标和情境进行假设，包括：投融资结构、融资利率、利润率、折现率;项目方式、合作期限、回报机制、收入和成本费用的调价机制、资金投入进度等。3)、测算技巧PPP 项目涉及在轨道交通、医疗养老、供水、供暖、供气、市政建设、生态环境治理、地下管廊建设等产业，规模不同、付费方式不同、期限不同、政府层级不同、利益诉求不同，需要因地制宜，综合考虑项目特点和利益主体方要求，既坚持政策和财务原则，不能突破有关底线，又有针对性地考虑假设前提、指标口径、逻辑关联等，量身定做，从而尽快测算出合理的数据指标。PPP 折现率的重要性当项目现净金流确定后，就可以通过净现金流算出财务内部收益率，当财务内部收益率大于等于基准折现率时，这个项目从财务上讲是可投的。内部收益率是项目现金流的内凛特性，只要现金流确定了，内部收益率也就确定了。也就是说内部收益率的计算根本用不着折现率，所谓基准折现率只是一个外部参考标准而已。一、PPP 折现率问题首先，让我们通过分析财政部推荐使用的 PPP 付费公式来观察政府真实的支付意愿与支付逻辑。（一）折现率问题来源《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》第十六条 运营补贴支出应...
