全面认识场外市场业务 一、什么是场外市场业务 （一）场外市场业务的定义 1、从广义上来说，场外市场业务是指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场，它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主，在某些情况下也对在证券交易所上市的证券进行场外交易。近年来，国外一些场外交易市场发生很大变化，它们大量采用先进的电子化交易技术，使市场覆盖面更加广阔，市场效率有很大提高。 比如代办股份转让、非上市开放式基金的发行、在银行发行的非上市债券、金融机构的互换交易和信用衍生品交易等 OTC 交易，以及商品证券和货币证券的交易等都属于场外交易市场业务。 2、从狭义上来说，某些时候，场外市场业务也多特指场外股权交易市场业务，是指在主板、创业板市场之外进行高科技、高成长型中小企业股票、退市企业股票交易的市场。我国场外股权交易市场泛指在上海、深圳证券交易所之外进行非上市股票或股权交易的市场主要包括产权交易市场、代办股份转让系统和股权交易市场。 （二）场外市场业务诞生的意义和背景 1、构建多层次市场的必然要求。 一个多层次的资本市场包括主板市场、二板市场、场外交易市场、地方市场。在这些市场之间，存在着明显的职能的分工、功能的区分，存在着对接贯通与递进或递退的关系。这些市场互相结合、互相联系,因此形成了一个有机的、统一的多层次的资本市场体系。2010 年 3 月5 日，温家宝总理在十一届全国人大三次会议上所作的政府工作报告中明确指出：“积极扩大直接融资。完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。”至 2011年 5 月，新三板六大关键制度基本成型。方案正在进入部委会签程序，推出时间仍未确定。构建与完善多层次资本市场体系，是我国政府积极追求的目标。场外交易市场是多层次资本市场的一个不可或缺的部分与层次。建立健全场外交易市场，是构建与完善多层次资本市场体系的必然要求。 2 、适应市场的融资需求。 中国证监会前主席尚福林曾经一针见血地指出：“目前，我国企业融资结构中股票融资增长较快，融资规模迅速扩大，在配置全社会资金中的作用显著增强，但直接融资在企业总体融资结构中的比重仍然偏低。现有的直接融资主要面向大型企业，中小企业在直接融资中的份额还比较低。大量中小企业，尤其是新经济、新商业模式企业缺乏在境内资本市场获得直接融资有效渠道，已成为制约创新企业发展...
