第 1 页 共 11 页精品文档---下载后可任意编辑股票市场投资者讨论 传统金融理论基于有效市场假说与理性经济人假定，认为资产价格由其基本价值确定，理性的投资者可以基于猎取的市场信息进行最优的投资决策。但在现实经济生活中，资本市场中的投资者并非完全理性并存在心理及认知偏差。行为金融学结合经济学、管理学、社会学与心理学等学科交叉内容，以前景理论与投资心理学为理论基础，基于市场非有效及投资者有限理性假设，将资本市场中投资者的投资决策过程视为一个冗杂的心理及行为过程。投资者在制定投资决策时会受其信念、预期及偏好的影响，表现出诸如过度自信、锚定效应、损失厌恶和情感效应等心理偏差，使得投资者的实际决策偏离传统金融理论中的最优决策模式。行为金融学中的投资者心情是由投资者有限理性及认知偏差引起的，对资产将来价值所持的乐观或悲观的主观预期偏差，并可能导致资产价格偏离其基本价值。实证商量说明，投资者心情对资产定价、股票价格波动、股票收益及上市公司投融资决第 2 页 共 11 页精品文档---下载后可任意编辑策均具有重要影响，并会间接影响到实体经济进展。我国股票市场主要由缺乏投资学问及投资阅历的个人投资者组成，相对于成熟资本市场，我国股票市场投资者表现出更为明显的过度自信、过度反应及羊群行为等非理性投资行为，股民的风险感知能力较低，市场投机气氛浓重。商量投资者心情在我国股票市场中的作用，对解释当前我国股票市场进展过程中的异象，及促进我国股票市场稳定进展，均具有重要的理论及现实意义。 投资者心情度量 客观高效的度量投资者心情是基于行为金融学，商量投资者心情对资本市场影响的基础。国内外的商量者基于不同的商量视角，探究了多种投资者心情度量方式，来商量投资者心情与股票市场间的关系。投资者心情依据度量主体不同，分为市场投资者心情与个股投资者心情、机构投资者心情与个人投资者心情。度量方式上分为单一主观指标度量、单一客观指标度量与复合指标度量。具体而言，单一主观指第 3 页 共 11 页精品文档---下载后可任意编辑标主要接受直接调查方式或数据挖掘方式。直接调查方式是调查机构通过多种调查方法，猎取调查对象对调查期内股票市场的心情看法；数据挖掘方式是基于重要证券刊物、股票论坛、微博舆情及网络搜寻词条等反映投资者关注的渠道，通过信息提取技术获得调查期内投资者的心情。单一客观指标主要是接受股票市场技术分析工具，通过投...
