行为金融学考前知识点总结第一章 绪 论——从原则金融学到行为金融学1 原则（老式经典）金融学理论一、现代原则金融理论的产生?现代原则金融理论源于对资本市场的分析；较成体系的资本市场分析开始于 20 世纪代，后形成三大派。?自代至 40 年代，资本市场分析基本上由两大派所主宰：以 Graham 和 Dodd 为代表的基本分析派；以 Edwards 和 Magee 为主的技术分析派。?到了 50 年代后，开始出现第三个分析学派—数量分析学派，并占据了主导地位。1952 年，Markowitz 在其《投资组合选择》（Portfolio Selection）一文中提出了均值—方差投资组合理论：创立了衡量效用与风险程度的指标，确定了资产组合的基本原则。Markowitz 的资产组合理论被认为是现代金融理论诞生的标志。二、现代原则金融学理论体系 投资组合理论（Markowitz 1952） 资本资产定价模型(CAPM)（Sharpe（1964），Linter （ 1965），Mossin （ 1966）） 有效市场假说（EMH）（Fama 1970） 套利定价理论(APT)（Ross 1976） 期权定价理论（Black 和 Scholes 1973 ）三、有效市场假说(EMH)是原则金融理论的基石?1.金融资产定价是微观金融学的关键问题。 原则金融学资产定价的措施有两类：第一、均衡定价法，经济学中的一般均衡定价法；金融资产的均衡定价（CAPM ）。第二、无套利定价法，其基本思绪为，构建两种投资组合，让其现金流特征一致，则其价值一定相等；否则的话，就可以进行套利。无套利定价法（复制技术）一般应用于金融衍生产品；无套利定价是均衡定价的一种推论。?2.有效市场是资产定价模型成立的前提条件 虽然资本资产定价模型（CAPM）的提出早于有效市场假说，但其假设条件（投资者追求期望效用最大化以及同质性信念假设）与市场有效性假说一致。假如市场是无效的，资本资产定价模型的基本假设也不成立。?证券市场的经典特征: 不确定性和信息非对称性。 ?CAPM（以及 APT、Black-scholes 期权定价公式）等都是在存在不确定性而不存在信息非对称假设下研究资产定价问题的。?有效市场假说则考虑了信息非对称对资产价格的影响，并指出：市场处理信息的能力非常强，交易者分散的信息形成了一种客观的可得信息集，并由此决定了投资者有关证券市场价格的市场信念（投资者的同质信念）。?具有理性预期的交易者是有效市场的“缔造者”，他们明察秋毫、无所不通，使有效市场消除了信息非对称！这样，有效市场假说下的资产定价...
