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M1与债券市场相关性分析

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M1 与债券市场相关性分析 摘要:本文介绍了讨论 M1 与债市相关性意义,分析了 M1与债市相关的原因,证实了 M1 是债市的领先指标。通过尝试讨论M1 和债市相关性讨论,把握债券市场收益率走向,探究下一步的投资策略。 关键词:M1;债市;收益率 一、讨论背景 今年中国宏观经济和金融市场的波动很大,由于我国地产基建等占经济的比重较大等原因,货币供应数据往往领先于经济数据,是良好的经济预测依据。通过对比 2024 年至今 M1、GDP 同比增速图,看出 M1 同比增速领先 GDP 同比增速 2 个月左右,M1 拐点最为接近经济拐点。另外 M1 每个周期持续 40 个月左右,规律性更强。M1 是货币供应数据中有效连接经济运行和资本市场的宏观指标。债券收益率曲线反映了不同期限的利率水平,与经济增长水平、货币政策、主体资质、品种的流动性等多方面因素有关。因国债属无风险利率品种,样本数据大,流动性好,可讨论性强,较为客观地反应债券收益率走势。而十年国债在存量国债中占比较高,因此本文选取十年国债到期收益率作为债市收益率讨论对象。通过尝试讨论 M1 和债市相关性讨论,把握债券市场收益率走向,探究下一步的投资策略。本文的所有数据来源是 wind 数据库。 二、M0、M1、M2 的定义与现状 货币供应数据中,M0 指流通中现金。M1,也称作狭义货币,是指 M0 与企事业单位活期存款、个人持有的信用卡类存款的和。是居民和企事业单位流动性较强的一部分资产,直接衡量了企业部门和政府部门的现金流情况,表现社会中的现实购买力。而企业和政府是我国经济活动中最为关键的两大部门,可见 M1 对观测经济运行的重要意义。M2 也称广义货币,是在 M1 的基础上增加城乡居民储蓄以及企业定期存款,表现的是包含社会潜在购买力的整体购买力。截至 2024 年 9 月末,中国 M0 的余额是 7.32 万亿;中国 M1的余额是 55.68 万亿;中国 M2 的余额是 193.55 万亿。 三、M1 具备周期性,是债市的领先指标 (一)2024 年至今,M1 共经历了五个周期。最近一个 M1 周期是从 2024 年 3 月至 2024 年 1 月,M1 同比增速录得 0.40%,为历史低点,且较上一次低点已过去 45 个月。M1 增速已经从今年 1月的 0.4%回升至今年 9 月的 3.4%,但回升幅度较小且有所反复,是否开启了新一轮 M1 周期,持续性有待观察。(二)货币政策的施行会存在一定的时滞,M1 一般会领先国债走势。通过观察 wind ...

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