第九章 资本成本和资本结构打印本页 第一节 资本成本 一、资本成本的含义 1
资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价
（可参考书上 P216） 2
内容：资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分
资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等； 资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款、发行债券的利息，等等
二、资金成本的作用 1
选择资金来源、确定筹资方案的依据 2
评价投资项目、决定投资取舍的标准 3
衡量企业经营成果的尺度 三、资本成本的计算 （一）个别资本成本 通用模式 个别资本成本=年资金占用费/（筹资总额-筹资费用） =年资金占用费/筹资总额（1-筹资费率） 例题 1： A 公司B 公司资金总额1000 万（自有）1000 万（50%借入；利率 10%）EBIT（20%）200200-利息050税前利润200150- 所 得 税（30%）6045税后利润140105 例题 A 公司B 公司资金总额1000 万1000 万税前利润200200-所得税（30%）6060税后利润140140-股利050税后留用利润14090 1
借款的资本成本 （1）特点：借款利息计入税前成本费用，可以起到抵税的作用 （2）计算 若不考虑资金时间价值： 长期借款成本=[年利息×（1-所得税率）]/[筹资额×（1-筹资费率）] 若考虑时间价值：求贴现率 K 并请参照书上P217 至 P218 式中： It--长期借款年利息； L--长期借款筹资额； Fl--长期借款筹资费用率； K--所得税前的长期借款资本成本； Kl--所得税后的长期借款资本成本； P--第 n 年末应偿还的本金； T--所得税率
请参照书上的例题 P218 例 1 2
债券资本成本 （1）特点：债券利息应计入
