人民币汇率变更与民航业进展 安信证券讨论中心作出了测算，人民币升值１％南航、国航、东航、海航２０１１年净利润分别增加约４．２、４９、２．９、０．９亿元，ＥＰＳ约增加０．０４２、０．０４１、０．０２６、０．０２３元
若人民币全年升值５％将贡献南航、国航、东航、海航２０１１年ＥＰＳ约０．２１、０．２０５、０．３１、０．１１５元
然而，人民币升值带来的汇兑损失也同样存在
在国际航线业务中，一部分收入以外币计值，人民币升值将造成其收入下降
影响收入的原因主要有以下几个方面：航空公司国际业务收入占比，国际航线在境外销售比例以及境外销售收入区域分布
但这部分的影响较小，据安信证券测算，影响最大的国航也仅约为人民币升值１％影响年收入约０．３亿元
从人民币升值的持续性影响而言航空公司的采购成本有所下降
我们以国航为例，其２０１０年运营成本机构如下燃油（３３．７％），起降费（１０．５％），折旧费（１２．０％），维修成本（３．４％），人工成本（１３．８％）租赁费（４．９％），其他航班经营费（１１．５％），餐食（２．９％），其他（７．０％）
航空公司的运营成本直接或间接受人民币升值的影响
飞机是航空公司运营必须购置的，由于我国民航业的特别性，国内航空公司所拥有的飞机中９０％以上都采纳经营租赁和融资租赁两种方式购置，而这两种购买方式都以外币支付
另外，以国航运营成本中的折旧成本和飞机维修成本（１５．６％）也基本通过外币采购，据安信证券保守推算，人民币每升值１％就能为航空公司节约１亿元左右的运营成本
２０１２年３月，航油价格一直在每桶近历史最高水平的１４０美元浮动
据报告，２０１２年３月的航油价格与２０１１年年底相比，上涨１１％，同比２０１１年高出３％
面对国际航油价格持续上涨的趋势，中国民航业的运营成本大大提高，然而人民币升值将减少国际航油的购买成本
航油成本在总运营成本中所占比例普遍高于２５％，
