新会计准则中的一些规定将使我国股票市场市盈率和市净率平均水平降低到一个新的均衡水平上，投资者仍可以根据市盈率和市净率来推断上市公司价值。会计准则不会，也不可能改变企业的经济现实或增加经营风险。新准则将更有利于投资者理解企业的价值，从而提高证券市场的效率。随着我国上市公司 2024 年第一季度财务报告的开始披露，2024 年 1 月 1 日起实施的我国新会计准则对上市公司财务汇报的影响将逐渐显现出来。毋庸置疑，会计准则中会计科目计量和汇报方法的改变将对企业的财务报告数字产生一定的影响，使其与以前年度可比性减弱。但是，要正确认识新准则的影响，我们需要对以下若干问题有一定的了解，避开出现错误评价新会计准则影响的情况。首先，新会计准则中的一些规定将改变我国股票市场的市盈率和市净率平均水平。基原来讲，市盈率和市净率的平均水平将降低到一个新的均衡水平上。要认识到这一点，让我们先看看市盈率是怎样决定的。企业股票的价值是其未来现金流的折现值。会计准则的一个基本特征是虽然在短期内，如一年，现金流和盈余因为应计可能有差别；但是从比较长的期间来看，如十年，现金流和盈余基本上是相同的。这就是为什么现在投资界使用的投资价值评估模型既有现金流折现模型，也有基于盈余的剩余收益评估模型。两者在较长的衡量时间内评估结果基本应该一致，因此，我们可以用盈余来构建模型评估价值。新准则的重要特点之一是比以前的准则更多地引入了公允价值计量方法。这样，假如上市持有金融，其盈余当中就包含了金融资产在期间内公允价值的变化。我们设想一个企业，它的资产完全是金融资产，这样，金融资产期间内公允价值的变化即是企业损益表汇报的盈余。但是，金融资产，如股票的价格变动是很难预测的。我们只能预测金融资产未来期间的盈余都等于股权资本成本。例如，一个股票现在每股价值是 1 元钱，股权资本成本是10%。那样，现在预测未来各个期间的盈余都应该是 0.1 元。对于这个企业来讲，其股票价值是 0.1 元每股净盈余除以折现率（股权资本成本），结果正好是 1 元。市盈率则是折现率的倒数。例如这个企业的折现率是 10%，其理论上的市盈率将是 10 倍。2024 年 1 月，**证券交易所 a 股平均市盈率是 38.36 倍；深圳证券交易所 a 股平均市盈率是 39.91 倍。之前两市的平均市盈率曾长期徘徊在 40 倍以上，甚至曾达到 60 倍左右。为什么我国上市公司以前的平均市盈率水平总是很高...
