欧洲主权债务危机下沪深联动性分析

欧洲主权债务危机下沪深联动性分析数据选取及预处理欧洲主权国家债务危机直接影响了欧元区的经济增长，给全球经济复苏增加了较大不确定性。在世界经济复苏基础仍然脆弱的形势下，希腊主权债务危机造成的“蝴蝶效应”正在全球范围引发恐慌。为了探求在欧洲主权债务危机期间中国大陆主要股指间的联动效应，本文选取上证综指（简记为 SH）作为沪市的代表性股指、深圳成指（简记为 SZ）作为深市的代表性股指。本文选取的时间段为 2024 年 10 月 20 日至 2024 年 12 月 5 日。数 据 来 源 ： 国 泰 君 安 数 据 库 （ / ） 。 股 票 收 益 率 定 义 为rt=1npt-1npt-1,pt 为股票指数 t 为日收盘价。实证结果及分析（一）单位根检验结果对上证综指和深圳成指取自然对数，再进行 ADF 单位根检验，结果见表 1。（显著性水平：5%）表 1 上证综指与深圳成指单位根检验结果由表 1 可以看出，上述 2 个时间序列均接受存在单位根的原假设，而取一阶差分后则变成平稳过程，即在 5%的显著性水平下均为 I(1)过程。（二）VAR模型检验结果为了明晰上证综指和深圳成指的短期相关性，下面建立 4 阶（在 5%的显著性水平下根据 LR 检验方法的结果可知该 组 时 间 序 列 的 滞 后 阶 数 为 4 ） VAR 模 型 。△ (ln(SZ))=0.1492×△(ln(SZ))(-1)+0.0214×△(ln(SZ))(-2)+0.1135×△(ln(SZ))(-3)+0.2062×△(ln(SZ))(-4)-0.1945×△(ln(SH))(-1)-0.0745×△(ln(SH))(-2)-0.0808×△(ln(SH))(-3)-0.3457×△(ln(SH))(-4)-0.0007△(ln(SH))=0.0621×△(ln(SZ))(-1)+0.0263×△(ln(SZ))(-2)+0.1259×△(ln(SZ))(-3)+0.1339×△(ln(SZ))(-4)-0.0949×△(ln(SH))(-1)-0.0477×△(ln(SH))(-2)-0.1016×△(ln(SH))(-3)-0.2170×△(ln(SH))(-4)-0.0007 上述两个 4 阶 VAR 模型的拟合优度均不是很高，由此可知上证综指和深圳成指的短期相关性不是很强。（三）Granger 因果关系检验结果在 VAR 模型实证检验结果的基础上，进一步对指数一阶差分序列（即收盘价收益率序列）进行 Granger 因果检验。选取滞后阶数与 VAR 模型一致为 4 阶，在 10%的显著水平下，得到检验结果如表 2 所示。表2 上证综指与深圳成指的 Granger 因果检验结果由表 2 可知，在10%的显著水平下，△(ln(SZ))对△(ln(SH))不具有 Granger 引导关系，而△(ln(SH))对△(ln(SZ))具有 Granger 引导关系。这说明上证...