小微企业融资问题讨论 摘 要：小微企业作为我国经济的重要组成部分，在很大程度上推动了我国的经济进展。在增加就业、经济增长、社会稳定、科技创新等各领域都能看到小微企业的身影。但是当前融资问题成为制约小微企业进展的重要障碍，充足有效的资金供应是小微企业快速进展的必备要素，因此妥善解决好小微企业的融资问题是促成小微企业健康进展的当务之急。 本文主要讨论的是小微企业在融资中遇到的困境及解决措施，基于企业融资基本理论的分析，从小微企业的融资方式、融资的现状以及融资困境的原因等三个方面进行系统阐述。针对上述分析的状况提出了相关的对策建议。 0iGP6Aj。 本文的创新点在于将小微企业陷入融资困境的原因主要归结为小微企业自身的经营风险和政府对小微企业的调控较低，解决的建议也主要在政府方面来展开论述。这是本文与其他同类文章将银行作为重点进行阐述的区别之处。 sRtCXgm。 关键词：小微企业；融资门槛；经营风险；融资渠道 一、 企业融资理论概述 （一） 完全理性人假设下的企业融资理论 Modigliani&Mille 于 1958 年在完全竞争市场的前提下首先提出了著名的无税 MM 模型（不考虑所得税影响的 MM 理论）：认为资本结构不会对企业的市场价值产生影响，企业的价值受预期税前收益率与酬劳率的共同作用。[1] cV0ypQm。 1984 年，Myers&Mujluf 在投资者和经营者信息不对称的前提下提出了企业的融资顺序，认为企业的融资顺序应当是先内部融资后外部融资，同时就外部融资他认为债务融资应优于股权融资。[2] 70w4Amv。 1998 年，Berger&uden 认为融资的构成应随企业成长的阶段而变化，内源融资应在企业的成长初期占主导地位，相应的，外源融资和股权融资应当在企业的成长期和成熟期占更大的份额。[3] Sq8VCJQ。 （二） 有限理性人假设下的企业融资理论 Stein 于 1996 年提出了公司融资时机假说，这种假说是在非有效性市场下的一种公司资本结构理论。其主要观点是：理性的管理者在股票市场表现出非理性时，应根据市场表现选择合适的融资渠道。[4] 6miAU93。 Heaton 于 2025 年建立了一种全新的企业融资理论模型-管理者非理性融资模型，他认为出于对融资成本的考虑，相比股权融资等外部融资，企业管理者更同意进行成本较低的内部融资。[5] hy0z2Jr。 二、 小微企业的界定 （一） 国外对小微企业的定义 对于小微企业，出于国家经济进展的情况以及对小微企业政策倾斜的力度和税收...
