摘 要中国证监会于 2025 年 1 月 7 日颁布了《上市公司治理准则》，要求上市公司建立高管薪酬与公司绩效和个人业绩相联系的激励机制。作为重要的政策创新，它的出现对我国完善多层次资本市场体系建设的意义非同小可，也较好促进了上市公司的进展。然而，在我国股权相对集中的公司治理模式下，大股东的存在一方面起到了监督管理者的作用，另一方面，学者们通过讨论发现大股东在参加公司治理时，他们的利益并非与中小股东的利益完全一致，存在与中小股东之间的代理问题。本文通过理论分析与实证检验相结合，就股东掏空行为对高管薪酬契约产生的影响进行了分析。理论上结合了委托代理理论、激励理论和最优契约理论，分析大股东掏空行为影响高管薪酬合约的途径。实证上以大股东的掏空行为对高管薪酬的影响为讨论对象，选取的样本区间为 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12月 31 日，对样本数据进行描述统计和回归分析。关键词：大股东掏空，高管薪酬，薪酬业绩敏感性目 录一、引言....................................................................................................(1)二、文献综述............................................................................................(1)三、理论分析............................................................................................(2)（一）委托代理理论..............................................(3)（二）激励理论..................................................(3) （三）最优契约理论..............................................(3)四、实证分析.............................................................................................................(3)（一）样本与数据..................................................................................................(3)（二）讨论设计......................................................................................................(5)（三）实证结果与分析..........................................................................................(5)五、结论与建议........................................................................................(8)（一）结论..............................................................
