CFA一级笔记第十部分 其他类投资

CFA 一级考试知识点第十部分 其他类投资其他类投资具有以下特征：流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特别的法律与税务考虑。包括：对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施被动投资：信任市场有效性，专注于系统性风险，一般选择房地产信托基金 real eatate investment tursts、商品投资、交易型开放式指数基金 exchange tradd funds，ETF主动投资：试图从市场失效 中赚取更高的风险调整后收益机会，主要有以下几个策略：绝对收益 absolute return市场隔离 market segmentation集中投资 concentrated portfolios对冲基金和私募股权基金采纳合伙制 partnership ，基金管理方为一般合伙人general partner，GP。投资者有有限合伙人 limited partner，LP。其他投资优势：分散化 diversification、更高的回报 higher return。风险：出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。对冲基金 hedge fund 是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征：使用杠杆、多空头、衍生品头寸积极管理追求高收益、一般来说是绝对收益投资限制少、监管披露要求低投资门槛高、仅向有限投资者开放有赎回限制 restrictions on redemptions，例如锁定期 lockup period 在此期间不允许赎回，锁定期后还需要 30-90 天的通知期 notice period母基金 fund of fund，投资于对冲基金的基金，会在对冲基金费用基础上，多收取一层管理费和激励费。对冲基金四大策略：事件驱动策略、相对价值策略、宏观策略、权益对冲策略。事件策略 event driven strategies 从影响资产价值的事件中猎取收益，典型的自下而上 bottom up 策略。包含：并购套利 merger arbitrage；危机证券 distressed securities；积极股东 activist shareholder；特别情况 special situation相对价值策略 relative value strategies，基于均值回归思想，从资产之间差价获利，包括：可转债套利 fixed ine convertible arbitrage、资产支持类固定收益策略fixed ine asset backed、固定收益综合 fixed ine general、市场风险策略volatility、多重策略 multi-strategy。宏观策略 macro strategies 自上而下 top down，关注基本面。权益对冲策略 equtiy hedge strategies，是最传统的对冲基金策略通过买卖空股...