CRS,IRS,FXS 外汇掉期,货币互换和利率互换(5 页)Good is good, but better carries it.精益求精，善益求善。货币掉期(CRS),外汇互换/掉期(FX Swap),利率互换(IRS)的区别 自央行发布《中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知》后，货币掉期（Cross Currency Interest Rate Swap，简称 CRS）正式进入人们的视野。银行间外汇市场目前已有即期结售汇、远期结售汇、即期、远期、外汇互换等汇率产品，随着货币掉期的加入，产品线逐渐丰富，可供汇率风险管理的工具也逐渐增多。 可分解为本外币资产组合 货币掉期指在约定期限内交换约定数量的两种货币，同时定期交换两种货币利息的交易协议。一般在期初按约定汇率交换两种货币，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换，也有只在期末交换本金。利息支付可以采纳固定利率，也可以采纳浮动利率，于是有固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动三种基本形式的货币互换。人民银行规定人民币参考利率应该是同业拆借中心发布的货币市场利率，如七天回购利率（R007）、3 个月SHIBOR 等，或存贷款基准利率。外币参考利率可有交易双方协定，一般采纳伦敦同业拆放利率（LIBOR），如 3 个月美元 LIBOR 等。 货币掉期与利率掉期相似，利率掉期是同种货币不同利率之间的互换，如固定利率换 3个月 SHIBOR，不交换本金只交换利息，因此违约风险较小。而货币掉期是两种货币的利率之间的互换，如人民币 3 个月 SHIBOR 换美元3 个月 LIBOR，期初买方（定义为收美元利息的一方）支付美元收到人民币（一般按即期汇率），期间收基于 LIBOR 的美元利息付基于SHIBOR 的人民币利息，期末再按同样汇率收回美元付出人民币。因为期末有本金交换，所以货币掉期的违约风险要大于利率掉期，并且多了一种汇率风险。 名称上货币掉期与外汇互换容易弄混，外汇互换（FX Swap）指期初买入美元期末卖出美元或相反方向，相当于一笔即期与一笔远期（或两笔远期）的综合，只涉及近端汇率与远端汇率而不涉及利率。而货币掉期本金交换近端远端按相同汇率，期间还交换利息。 浮动对浮动货币掉期可以拆解为固定对固定货币掉期与一笔人民币利率互换、一笔美元利率互换的加总，如人民币美元 3 个月SHIBOR 对 3 个月 LIBOR 货币掉期可拆解为人民币基于 3 个月 SHIBOR 的利率互换、美元基于 3 个月 LIBOR 的利率互换、固定利率对固定利率的人民币兑美元...
