中级会计师财务管理辅导第 1 章讲义第 2 节财务管理目标第二节 财务管理目标 一、企业财务管理目标理论（一）利润最大化以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：（1）没有考虑利润实现时间和资金时间价值。（不同日子同样的钱不等值）（2）没有考虑风险问题。风险比较高的高科技企业和风险相对较小的制造业企业无法简单比较。（3）没有反映制造的利润与投入资本之间的关系。 （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远进展。利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化。除了反映所制造利润与投入资本之间的关系外（克服了第 3 个缺陷），每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。但假如假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化也是衡量公司业绩的一个重要指标。事实上，许多投资人都把每股收益作为评价公司业绩的重要标准之一。（二）股东财宝最大化（股票价格最大化）股东财宝最大化是指企业财务管理以实现股东财宝最大为目标。在上市公司，股东财宝是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。（相乘）股东财宝最大化的主要优点是：（1）考虑了风险因素。（2）在一定程度上能避开企业短期行为。（3）对上市公司而言（有股票价格），股东财宝最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。以股东财宝最大化作为财务管理目标也存在以下缺点：（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。股价不能完全准确反映企业财务管理状况。（3）它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。（三）企业价值最大化（所有者权益和债权人权益市场价值最大化，资产市场价值最大化）企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能制造的估计未来现金流量的现值。企业价值最大化要求企业通过采纳最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与酬劳的关系，在保证企业长期稳定进展的基础上使企业总价值达到最大。以企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）考虑了取得酬劳的时间，并用时间价值的原理进行了计量。（现值）（2）考虑了风险与酬劳的关系。（3）将企业长期、稳定的进展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为。（4）用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为。以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，培训...
