质押式回购交易制度及术语一、标准券制度标准券是由不同债券品种按相应折算率折算形成的回购融资额度，由结算公司和交易所在每日收市后公布，T+2 日生效。营业部和投资者有 2 个交易日的时间来应对折算比率的调整，避开透支或者欠库的情况出现。理论上，回购标准券使用率不得超过 90% (第一创业证券规定不操过 88%)。回购标准券使用率计算公式为：回购标准券使用率 = 融资回购交易未到期余额 / 质押券对应的标准券总量。注意：当交易所下调标准券折算比例或者标准券使用比例超过 88%时，应及时补充标准券入库或存入资金，把标准券使用比例降到 88%以下。（若 T 日存在欠库或透支风险“即被动加杠杆”，投资者需在 T+2 日内补券或存入资金。）标准券折算率是债券现券折算成债券回购业务标准券的比率。公式为： 标准券折算率 = 单位债券所能折成的标准券代表的金额 / 单位债券的面值 标准券折算率的高低主要受到以下几个因素影响，规律总结如下： 首先，评级越高，担保越强，抵押品越多，折算率越高； 其次，债券的价格越高，折算率越高； 最后，债券价格波动率越大，折算率越低。二、回购放大倍数回购放大倍数是融资回购交易未到期余额与投资者账户净资产的比值，公式为：回购放大倍数 = 融资回购交易未到期余额 / 投资者账户净资产。例如：客户投资 100 万元买债券，通过正回购融资 400 万元，即总资产 500 万元，回购放大倍数为 4 倍（400 万/100 万）。融资放大倍数不超过投资者净资产的四点五倍；投资者正回购融资续做时间要求每天13：30 前必须做完，保证可用资金为正数。（建议投资者最好选择短期回购融资，避开因折算率的波动，带来透支风险。）三、质押库制度1、融资方应在回购申报前，通过交易所交易系统申报提交相应的债券作质押。根据中国结算公司的相关规定，用于质押的债券需要转移至专用的质押账户（即进入“质押库”）。2、沪市当日买入的债券当日可质押，当日可回购交易；深交所规定当日买入的债券当日可质押回购；沪市当日出库的债券当日卖出；深交所规定当日出库的债券，当日可卖出（只是做大宗交易需要次一交易日） 四、交易术语 1、正回购：是指融资方以持有的债券做足额质押，获得一定期限的资金使用权的回购交易行为。 2、逆回购：是指融券方临时放弃资金的使用权，并与回购到期时收回融出资金并获得相应利息的回购交易行为。 3、质押券：是指融资方申报提交给登记结算公司作为...
