0105038 金融市场复杂性讨论综述宋学锋（中国矿业大学工商治理学院经济治理复杂性讨论所，中国徐州，221008）摘要 复杂性科学理论是近十年才成为金融市场价格波动规律讨论中的理论热点。目前，国际上关于复杂性科学的讨论方兴未艾。但要对金融市场复杂性的机理进行深化地科学探究，还有许许多多的咨询题值得讨论。因此，本文在前人讨论成果和我们近几年的讨论的基础上，从讨论金融市场的传统理论和复杂性理论与方法两个方面，对国内外目前关于金融市场复杂性方面的讨论作一个简单的综述，期望能抛砖引玉，促进我国金融复杂性方面的讨论。从而，今后为政府有关部门对我国宏微观经济系统显现的各种金融复杂性进行正确的防范、宏观治理与操纵，保证我国金融市场健康有序地向前进展提供进一步的科学决策方法和依据。关键词 金融市场 复杂性 混沌 治理1 引言证券与外汇市场是金融市场的重要组成部分，然而，众所周知，证券与外汇市场具有极高的风险性。自世界上第一支股票产生以来历经的几次大的价格波动，专门是被人们喻为“黑色星期一”的 1987 年 10 月 19 日美国纽约股市大崩溃。期间，道·琼斯工业平均指数在一天之内下降 22.6%；而在以 1989 年 10 月 13 日开始的四个交易日整整下降了 3l%，投资者 1/3 的财宝在短短的几天时刻内化为灰烬，许多人由百万富翁变得身无分文；1997 年泰国爆发的金融危机，在短短的几天内，泰铢对美元的汇率暴跌，进而引发了有史以来最严峻的东亚金融危机，韩、泰、马、印尼等国经济缺失近 6000 亿美元，这些国家按美元运算的人均收入水平一下倒退 10 多年。至今回想，仍令人心有余悸。我国证券市场从上海和深圳两地证券交易所正式开始运作算起，尽管只有不足 10 年的历史，但股票价格过度波动的特点却表现得淋漓尽致。在庞大的价格震荡中，大量机构和散户或被严峻套牢，或被迫“断臂割肉”，严峻地挫伤了投资者的信心，股市陷于长期低迷与过度动荡之中。股票市场价格的奇特波动行为特点给证券市场发挥其正常的筹集资金，优化资源配置，建立现代企业制度，促进市场经济改革等方面带来了潜在的威逼。事实上，所有这些差不多上金融市场复杂性的具体表现。对金融市场价格波动规律的讨论一直受到经济学家们的关注，形成了许多传统的关于市场运行的经典理论。在这些理论中，最引人注目的是指导人们实践的技术分析理论和奠定资本市场理论大厦基础的有效市场假讲，以及讲明巨幅波动的泡沫学...
