三品种豆油、豆粕、大豆的套利案例分析

豆油套保套利案例分析http：//www.sina.com.cn 2025 年 08 月 07 日 01：54 大连商品交易所 案例一:榨油厂豆油卖出套期保值 作为豆油生产企业，一定希望自己的产品都处于一种上涨的趋势，最担心的是生产出来的产品价格不断下跌，导致利润受损.因此榨油企业可以采纳卖出豆油套期保值的方式来规避价格风险。 假定在 5 月 1 日，某地国标四级豆油现货价格为 5600 元/吨,当地某榨油厂每月产豆油2000 吨。而当年前 4 个月进口大豆和豆油持续大量到港，同时油菜籽产量可能比去年大幅提高。该榨油厂担心豆油销售价格可能难以维持高位，出现下跌。为了规避后期现货价格下跌的风险，该厂决定在大连商品交易所(大商所）进行套期保值交易。当日大商所 7 月豆油合约期货价格在 5650 元/吨附近波动，该厂当日在大商所以 5650 元/吨卖出 200 手 7 月豆油合约进行套期保值（大商所豆油的计量单位为手，1 手=10 吨)。 正如榨油厂所料，随着加工厂加快大豆压榨速度和油菜籽的大量上市，豆油价格开始下滑。6 月 15 日,该厂在现货市场上以 5400 元/吨的价格抛售了 2000 吨豆油，同时在期货市场上以 5420 元/吨的价格买入 200 手 7 月豆油合约平仓。虽然现货价格出现了下跌，油厂的销售价格降低,但由于该厂已经在期货市场进行了套期保值，企业的销售利润在油价下跌中受到了保护. 表 4 榨油厂的套期保值效果（不考虑手续费等交易成本） 现货市场 期货市场 5 月 1 日 豆油销售价格为 5600 元/吨卖出 200 手 7 月豆油合约价格为 5650 元/吨 6 月 15 日 卖出 2000 吨豆油价格为 5400 元/吨买入 200 手 7 月豆油合约价格为 5420 元/吨 盈亏变化情况 （5400-5600 x2000=-40 万元（5650—5420)x200x10=46 万元 通过以上案例我们可以看出: 第一，一笔完整的卖出套期保值涉及两笔期货交易.第一笔为卖出期货合约，第二笔为在现货市场抛售现货的同时,在期货市场买入期货合约，对冲原先持有的头寸. 第二，因为在期货市场上的交易顺序是先卖后买，所以，该例是一个卖出套期保值。 第三，该榨油的套期保值操作是在基差向强势转化的过程中发生的,对卖出套期保值操作非常有利，基差从 5 月 1 日的—50 元/吨转换为 6 月 15 日的—20 元/吨，基差不断扩大，卖方套期保值操作结果是赢利大于亏损，保值者得到了完全的保护。 虽然豆油现货价格出现了大幅下跌，给工厂带来了不利影响，...