价值管理理论进展：回顾与展望［摘要] 关于价值的管理，不同领域的学者站在不同的角度对其进行讨论,企业战略管理学者从战略角度、企业财务管理学家从财务角度分别对价值管理的概念进行了界定。本文站在公司理财的角度对已有的价值管理概念进行了简单的综述，在厘清概念的基础上,总结出价值管理的本质特征，并对于目前价值管理零散的、不系统的业绩评价及信息披露问题进行了探讨，认为建立系统完善的基于价值的信息披露体系是今后价值管理理论的进展方向。 ［关键词] 价值管理 企业价值观 价值信息系统一、引 言随着 20 世纪 80 年代公司控制权市场的出现，奠基于经典经济学价值制造原理的价值管理（VBM），发端于公司控制权市场上的恶意收购活动，并于 90 年代在西方发达国家得到广泛地拓展和运用，涌现出了一系列有关价值管理的理论观念和实务方法(王平心，吴清华，2025).关于价值的管理，不同领域的学者站在不同的角度对其进行讨论.从某种意义上讲，VBM 是众多商业学科和商业主题的综合.从财务角度而言，VBM 将制造股东价值这一目标同折现现金流量估价模式结合了起来.从公司战略角度而言，价值制造是投资于同现存的以及潜在的竞争者都存在某种相对优势的公司的结果。从会计角度而言 ，VBM 采纳了公司会计报表的基本结构，并根据自身的要求进行了修改，最后，从组织行为学的角度而言，VBM 认为评价和奖励对于引导员工的行为很重要。因而 VBM 系统是由一套旨在鼓舞员工为股东价值而设计的评价和激励系统构成的（约翰·D·马丁等,2000)。本文将站在公司理财的角度对已有的价值管理概念进行简单的综述,并在此基础上总结出价值管理的本质特征，对价值管理理论的进展方向进行展望。二、关于企业价值观的分析我们知道严谨、现代意义上的企业价值理论源于 Miller 与Modigliani 两教授在 1958 年所提出的 MM 无公司税资本结构模型。MM 理论的提出，奠定了现代企业价值理论的基础。由于企业价值内在的丰富性和复杂性，人们可以通过不同的方面来观察或控制企业价值及其最大化的形成过程。基于对企业价值进行观察的不同角度，形成了多种企业价值评价模式.由于评价企业价值的具体方法不同而形成了不同的企业价值观，主要包括基于折现现金流量模型的企业价值观、基于经济增加值的企业价值观和基于托宾 Q 值的企业价值观四类。（一）基于价值派(pie model）模型的企业价值观根据这一模型，企业价值是负债市场价值与股权资本市场价...
