债券组合管理：现金匹配、免疫和应急免疫投资者(或退休人员）可购买长短期的不同债券，而后持之至到期日,即可获得定期固定的利息收入,以及债券到期时的价格收入。这种债券投资策略称为买持策略(Buy—and—Hold Strategy)。实行适当的买持策略,不但消除了价格风险，也能增加债券利息收入。采纳买持策略时应注意下列要点：（1)因投资者购买债券，且持之至到期日,故应选择几无背信风险(DefaultRisk）的债券或称之为高级债券（High—Quality Bonds)。同时,正如股票投资风险的分散,在债券投资时,也同样要顾及债券风险的分散。(2)投资者应尽量选购具有高税后利息收入的债券,这对须付高税率的投资者尤为重要。有些债券虽给付高的税前利息，但因投资者的高税负,以致税后利息收入降低甚多。故应选择税负低的债券.在美国及其他国家，对省、市、乡、镇所发行的(建设)债券利息不课以任何税额。此种债券不但适合于一般投资者,更适合于对税负较高的投资者.(3)所拥有的债券于到期时，出售所得的款项除了一部分可支付生活费用或其他目的，所剩的款项，必须再投资于其他债券。于再度投资时,除了要注意第(1)及（2)点的事项外，也要避开投资太多资金于具有赎回条款的债券,以免日后债券被赎回而遭受重大的损失。发行公司常常会在对他们有利时,赎回债券。比如说，在债券价格高涨于赎回条款上的价格时赎回，则投资者蒙受损失.买持策略简单且容易，适合于一般投资者欲以达到获得定期固定收入的目的，而无价格风险。此策略因注重定期固定收入,忽略了增大总酬劳率的机会.采纳买持策略的投资者一旦购入债券,则持之至到期日,而后再重投资，故在管理上所耗费的时间较少。它是属于保守被动式的投资策略。应付未来负债偿还或应达到目标金额的利率风险免疫退休基金公司（PensionFunds)及人寿保险公司必须常常投资,以累积足够的投资收入，以应付未来的负债,诸如退休金的支付或受保险者的人寿赔偿.又一些投资者筹划投资于债券以累积足够资金，以应付将来子女的教育费用。这些投资目的都可以债券投资的方式来达成累积足够的资金，以应付未来的目的（或负债）。但债券投资负有利率风险.利率的非预期变动将造成债券投资价格的升降,以致无法确定将来是否能有足够的资金可以偿付未来的负债.所以，在债券投资管理策略上,我们应设法消除利率风险，在确保未来债券投资的累积资金足够偿付未来的目的.有三种债券投资策略可用来免疫利率风险:1、现金流匹配策略2、利率免疫策略利率免疫策略比买...
