利率互换的原理及其案例分析利率互换的基本原理：利率互换的定义：同种货币在商定时期内根据商定的名义本金额计算的利息义务(利息支付）或利息收取(投资收益）在双方当事人之间的交换。 名义本金——--商定的本金数量既不是贷款，也不是投资，开始不进行交换，在到期日也没有偿还的问题，仅仅是计算当事人之间的利息流依据。 利率互换根据交换的标的物分成两类。负债互换（liability swap）-——-利息义务的交换，如客户希望将其浮动利率融资成本互换成固定利率融资成本;资产互换(asset swap）————利息收取的交换,如客户希望将欧洲债券的现金流互换成与浮动利率指数相关联的收入流。利率互换中关于利率的术语-—-—固定利率和浮动利率固定利率--——一笔贷款或一项投资在开始时确定的、在整个寿命期内保持不变的利率.浮动利率—-——一笔贷款或投资根据常用的利率指数重新确定的利率水平。浮动利率指数是在交易开始时指定的,利息支付以交易时商定的名义本金额为依据。 常用的利率指数主要包括 5 种类型。这些利率指数通常用作计算浮动利率利率的基准利率。伦敦银行同业拆放利率（Libor）———-银行在伦敦银行同业市场向其它银行拆放资金报出的利率；伦敦银行同业出价利率（Libid）———-银行在伦敦银行同业市场上从其它银行借入资金报出的利率；伦敦银行同业市场平均利率(Limean)———-介于 Libor 与 Libid 之间的平均利率；美国国库券利率；商业票据利率。关于互换当事人的术语-———付款人和收款人，它们与利息流的流向有关。 固定利率 公司 A 公司 B 浮动利率 利率互换的收款人和付款人 利率互换的类型 附息互换（coupon swap）是将一种货币的利息流从固定利率转化成同一种货币的浮动利率或者从浮动利率转化成同一种货币的固定利率。 固定利率－8％ 公司 银行 浮动利率－6 个月 Libor基差互换（basis swap)是将利息流从一种浮动利率（如 6 个月 Libor)转化成另一种浮动利率 。 浮动利率－3 个月 Libor公司 银行 浮动利率－6 个月 Libor 利率互换市场上的当事人主要有以下几个：(1)超国家的国际机构，如世界银行；（2）主权国家或公共部门机构,如英国或法国电力公司;（3）跨国公司；(4）小公司;（5)银行。这些互换当事人使用利率互换的最直接动因在于,互换交易使他们能够以比债券市场利率或银行贷款利率更低的利率水平筹集资金，从而获得成本利益。 利率互换的依据是比较优势原理。通常固定利...
