内容摘要：本文以邓宁的三优势理论（OLI 范式）为基础，对企业的所有权优势、内部化优势、区位优势进行一定的拓展和深入，从企业特有性因素、产业特有性因素和国家特有性因素角度分析跨国并购，为中国企业走出去选择跨国并购还是新设投资提供决策参考。 关键词：跨国并购 新设投资 比较 外国直接投资(FDI)是国际资本流动的重要形式之一。FDI 的进入主要有两种——新设投资和跨国并购。从上世纪 90 年代以来，跨国并购的规模以极快的速度增长。进入 21世纪，我国企业的跨国并购也逐年增加。然而，传统的理论研究基本上没有区分 FDI 的不同方式，分析的对象主要以新设投资为主。本文以邓宁的三优势理论（OLI 范式）为基础，对企业的所有权优势、内部化优势、区位优势进行一定的拓展和深入，从企业特有性因素、产业特有性因素和国家特有性因素角度分析跨国并购，为我国企业走出去选择跨国并购还是新设投资提供决策参考。 企业特有性因素 企业特有性因素被很多学者视为影响跨国公司进入方式选择的最重要因素之一，它主要包括战略性资产和核心竞争力。 战略性资产 不同的 FDI 进入方式要求不同的战略性资产。一般说来，企业使用新设投资进入方式主要依靠自己以往所积累的战略性资产，而采取跨国并购进入方式，则是为了获得对企业极其重要的战略性资产，即用自己的金融资产交换目标公司所有而自己缺少的资产。 所谓战略性资产包括自然资源, 知识资源以及各种无形资产。就自然资源而言,企业进行跨国并购可以获取当地丰富的矿产资源、农林资源或水产资源,这些资源在本国比较匮乏,或者政府有限制开采的政策。某些知识资源如专利、技术秘密、工业产权等，可能在本国的公开市场上无法得到,企业也可以通过走出去并购获取。此外目标公司在东道国市场和客户、供应商的信用关系是经过多年建立起来的，购并者可以直接利用这些无形资产。特别是购并那些拥有知名品牌和庞大销售网络的当地企业，能迅速提高中国企业的市场占有率，显著扩大国际市场份额，而不必再经过艰难的市场开拓阶段。 核心竞争力 除上述战略性资产外,企业的特有性因素还涉及核心竞争力,即企业在成长环境中逐渐积累起来的专业领域的技能、知识和文化的复杂集合体。我国企业进行对外直接投资,要在新的环境中开发和形成核心竞争力,短时间内很难做到,但是通过跨国并购，可以获得和利用目标公司的独特优势——核心竞争力来解决这个问题。 我国企业采用跨国并购的投资方式,对于目...
