新股定价七匹狼（002029）新股分析行业：纺织服装/服装制造业研究员：陆丰电话：（8625）84457777×223电邮：lufeng@mail1.htsc.com.cn报告时间：2004年7月29日发行上市资料发行价格（元）7.45发行股数(万股)2500发行日期2004/07/22发行方式配售主承销商长江巴黎百富勤上市日期基础数据（发行后）每股净资产（元）3.16总股本(万股)8500流通A股（万股）2500财务数据（万元）项目/年度02A03A04E05E主营收入14854184472103025446增长率(%)42.3924.1914.0021.00净利润2220249729423566增长率(%)44.4412.4817.8221.21毛利率(%)34.8035.2235.0035.00EPS(元)0.370.420.350.42BVPS(元)1.141.553.513.93ROE(%)32.6026.839.9710.69流动比率1.371.18//速动比率0.720.64//资产负债率63.1751.69//存货周转率1.452.21//资料来源：聚源信息系统相关研究暂无要点：■七匹狼（002029）是国内男士休闲服装行业的龙头企业，主营茄克和T恤。周氏家族通过间接持股，发行后合计持有股份公司50%以上的股份，是公司的实际控制人。■我国服装行业以劳动密集型为主，具有较强的国际竞争力。未来我国中高档服装市场仍将持续增长，有较大的利润空间，同时品牌竞争日益突出。■公司产品附加值较高，盈利能力突出，总体上经营效率与同业上市公司相差无几，但公司流动比率和速动比率偏低，存在短期现金压力和偿债风险。■本次发行募集资金将集中投资于休闲服产能的扩张和国内营销网络的建设项目，将使产能增长50%，同时扩大营销网络的建设以消化新增产能，而且新项目将分批完成，因此总体上项目发展前景良好，具有一定的成长空间。■预计04、05年EPS分别为0.35和0.42元。综合考虑，我们认为公司合理定价在8元附近，考虑到中小企业板企业上市受到市场关注较多，首日定价在8.8-9.6元之间。特别提示：本报告仅供投资者参考，依据本报告结果进行投资操作风险自负。地址：南京市中山东路90号电话：（8625）84457777华泰证券有限责任公司（210002）第2页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共15页主导产品夹克、T恤衫等休闲服装周氏家族通过间接持股，发行后合计持有股份公司50%以上的股份，是公司的实际控制人近年来我国服装行业在收入、利润和出口上保持迅速增长第3页共15页第2页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共15页一、公司概况发展历史及现状福建七匹狼实业股份有限公司前身为晋江恒隆制衣有限公司，成立于1989年，2001年7月整体变更为股份有限公司。公司主营产品男士休闲服装，包括茄克、T恤，产品在国内市场具有一定的知名度和较高的市场占有率。股东和股权结构本次发行前七匹狼集团持有公司75%的股权，发行后持有约53%的股权，为公司第一大股东。在集团公司股权结构中，周连期、周少雄、周少明、陈鹏玲为同一家族成员，周氏家族共持有集团公司95%的股权，即发行后间接持有股份公司50.29%的股权，因此，周氏家族为公司的实际控制人。表1：发行后主要股东及股权结构股东名称股份类别持股数(万股)比例(%)福建七匹狼集团有限公司法人股450052.94厦门来尔富贸易有限责任公司法人股120014.12晋江市建利塑料彩色印刷有限公司法人股1802.12厦门唯一实业有限公司法人股600.71晋江市恒隆建材有限公司法人股600.71社会公众股社会公众股250029.41合计：总股份8500100资料来源：公司招股说明书二、新股发行概况公司本次发行A股2500万，发行价格7.45元，按03年每股收益计算的发行市盈率17.91倍。发行后总股本8500万股，每股净资产3.16元。按发行后股本摊薄的03年EPS为0.29元。三、国内服装制造行业概况我国服装制造业以劳动密集型为主，具有较强的国际竞争力，主要产品为梭织和针织服装，也可分为衬衫、T恤、休闲服、西服和羽绒服装。近年来，我国服装行业收入、利润和出口额（图1）保持迅速增长，据国家统计局统计，2000-03年，上述三项指标的年复合增长率分别为16%、17%和13%。图1：1999-2004年6月我国服装进出口金额（亿美元）资料来源：中纺网络第4页共15页第3页共15页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页...
