台北外汇市场发展基金会委托计划资产证券化风险管理之研究（修正版）執行單位：台灣金融研訓院中華民國九十五年八月台北外汇市场发展基金会委托计划资产证券化风险管理之研究（修正版）执行单位：台湾金融研训院研究人员：谢俊杨舒雯游贞怡王寸久中华民国九十五年八月1资产证券化风险管理之研究目录页次第一章资产证券化的概念07第一节意义07第二节特征08一、资产证券是以资产支撑的直接融资方式08二、资产证券化是一种结构性融资方式09三、资产证券化是一种表外融资结构09第三节资产证券化与其它金融工具的区别10一、资产证券化与应收帐款业务的区别10二、资产证券化与标的融资的区别10第四节资产证券化的价值11一、提高资本使用率11二、提高资产的流动性11三、提高融资过程的透明度11四、调整资产结构及转化资产风险12第二章资产证券化的参与主体13第一节发起人13第二节特殊目标机构13第三节投资人15第四节资产管理人15一、设立特殊目标机构专户15二、代为行使证券化资产后的相关权利16第五节文件管理人16一、资产形成时的文件16二、与资产权利有关之各类文件16三、资产证券化期间形成之资产明细16四、资产与权利之保全资料16第六节信用增强机构16一、对资产的风险提供信用增强17二、对证券化资产的现金流量提供服务17三、对再投资进行担保17四、利率与汇率风险17第七节信用评等机构17第八节承销机构18第三章资产证券化的基本流程192第一节确定标的资产19一、标的资产的所有权需为发起人所有19二、标的资产的同质化19三、标的资产在未来的一定期间内需产生现金流量19第二节移转到特殊目标机构（SPV）19一、避免关联交易而影响资产的真实出售19二、特殊目标机构（SPV）的独立性20三、信用增强非来自于发起人20第三节信用评等20一、证券化资产的真实出售20二、审视特殊目标机构（SPV）的独立性21三、所属国家之法律制度21四、特殊目标机构（SPV）防范破产可能22五、资产证券化的性质与结构22六、税赋制度22七、特殊目标机构（SPV）的信用风险与资产的流动性23八、不同证券化资产的隔离23九、对发行人权利的限制24第四节信用增强24一、发起人提供的信用增强24二、第三人提供信用增强25第五节资产证券结构与发行26一、资产证券结构的设计26二、资产证券之发行27第六节融资结构安排27一、原则27二、资产证券化融资结构的基本型28第七节受托或管理机构31第八节次级市场31第九节资产证券化之终止31一、投资人收益的保障31二、特殊目标机构（SPV）的剩余资产处理原则32第四章资产证券化的风险议题33第一节投资人的风险范围33第二节特殊目标机构（SPV）资产证券化转让无效的法律风险333一、法律意见书效力的相对性33二、法律风险的内容34三、新旧法律竞合的风险35第三节资产管理风险35一、资产管理人的经营风险35二、资产管理人的管理风险35三、不良资产的管理与处理风险37四、资产管理人的违约风险37第四节信用增强主体的履约风险37第五节融资结构的系统风险39第六节债务人提前还款风险40第七节债务人违约风险40第八节再投资风险40第九节利率风险41第五章境外资产证券化相关议题42第一节证券化资产跨国转让议题42一、转让标的范围42二、对于合约或法律转让限制的处理43三、证券化资产转让的优先权议题43第二节跨国资产证券化的资金混合风险43第三节准据法、管辖法院及其执行44一、准据法44二、管辖法院及执行44第四节选择特殊目标机构（SPV）注册地44第五节确定资产证券化的发行地45第六节外汇管制及其汇率风险的防范46第六章资产证券化商品47第一节不动产证券化商品47一、不动产有限合伙（RealEstateLimitedPartnership，RELP）48二、不动产投资信托（RealEstateInvestmentTrust，REIT）48第二节金融资产证券化商品49一、金融资产证券化商品分类49（一）转手型证券（PassThroughCertificates，PTC）49（二）金融资产担保债券（AssetBacked504Bonds，ABB）（三）偿付型债券（PayThroughBonds，PTB）50（四）分割式抵押担保证券（StrippedABS）51二、金融资产证券化商品52（一）房贷抵押基础证券化（MortgageBackedSecurities；MBS）52（二）汽车贷款债权证券化（AutoloanSecuritization）...
