总第240期2007年10月11日引爆思想，引发行动实用高层管理研究报告●综合了解1麦肯锡的购并学1从“甜蜜点”出击5事后验尸不如事前验尸7大企业“染绿”，才抓得住未来9●重点阅读11第1页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共19页领导聪明人11附文1：选对员工19附文2：八个背叛者20●综合了解麦肯锡的购并学全球购并热潮已经连续五年迭创新高。购并热度延烧到金融银行业、高科技产业、媒体、电讯传播、医疗照护、能源等各类产业！今年上半年，全球购并金额达到2兆美元，占去年全年的60%，可望在下半年续创新高。全球购并为什么这么热络？出现了哪些新趋势？如何提高购并成功率？台湾《远见》杂志，特别专访麦肯锡全球购并管理事务团队的领导人克雷顿·德意奇（ClaytonDeutsch）、负责购并后续管理咨询的劳勃·乌兰纳（RobertUhlaner），以及麦肯锡资深董事、亚太区并购整合业务董事总经理吴亦兵，以圆桌论坛的方式，分析这波全球购并热浪下的迷思与新趋势。□私募基金，参与购并越来越多第2页共19页第1页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共19页问：全球购并总额连续五年迭创新高，今年上半年更达到2兆美元。为什么全球会掀起购并热潮？德意奇答（以下简称德答）：目前全球的企业购并热潮，确实不断向上攀升。从2001年开始，到2006年创历史新高，可说正处一个前所未见的购并高峰期。个中理由颇多，例如全球经济正在稳定成长，而美、欧、亚洲的企业也大都呈现繁荣的态势，同时，目前又有巨量热钱在各国间游走。此外，越来越多国家将开放市场，而各国企业也渴望尝试新的选项来追求成长。再加上许多私募基金的跨国投资、操盘等，就像火箭的燃料一样，加速了购并热潮的飞快推进，都是促成购并热潮的背景条件。问：私募基金是此波购并热潮的主力推手吗？德答：全球的购并案例，大约有20%是由私募基金进行的；也许听来并不算高，但值得注意的是，私募基金已经具备高度介入全球购并市场的能力，其主导地位与资金实力已经快和一些大企业平起平坐。过去几年来，私募基金参与的购并案件越来越可观，总金额累计达到了1兆200亿美元！而私募基金在市场上，也能接触到全球40%到50%的企业；私募基金的影响领域，的确是前所未有的广大。问：区分欧、亚、美洲等地，何处的购并活动最为热络？德答：欧洲是目前全球经济最活络的地区，购并也最盛行。过去18个月来，发生在欧洲的购并案例，就占全球50%以上。亚洲区域的购并成长也相当快，不论是境内（inbound）、境外（outbound）、跨国（crossborder）的购并，都一直不断发生，但是总金额与数量上还是小于欧洲。问：相较于过去，这五年来的购并活动出现了哪些新趋势？乌兰纳答（以下简称乌答）：在全球化的浪潮下，购并已成为企业迅速切入亚洲新兴市场的捷径；透过并购，企业才能进一步了解亚洲各地市场的实际情况。而私募基金进场，也加速整个亚洲企业的购并风潮。越来越多的企业已将购并小公司、或购并其它公司的部门作为扩张企业实力的策略。德答：这几年的购并潮，也刺激人们更深入思考关于企业购并的基本前提。我拜访过许多亚洲企业，他们都视购并为企业发展的重要策略之一，但是企业购并成功率有限，购并后要达到预期绩效其实并不容易，也使他们望而却步。因此，现在企业关注的焦点，集中在如何有效管理整个购并的过程、以及购并后如何管理整个公司的营运，达到预期成绩。□购并成败，在价值与团队管理问：学界也分析指出，购并案的成功率颇低，通常只有1／3左右。麦肯锡的实际观察又如何？德答：确实有许多研究指出，大部分的购并案并没有成功。但是首先，研究时间的长短，就让这些研究出现逻辑上的问题。许多研究经常是短期的，大部分是从购并宣布到购并完成的5到6个月之间。但实际上购并的成效是需要5到10年才能发酵，所以让购并看似成功率偏低。长期的观察，才能准确地看到购并案的成功与否，衡量公司长期增长所带来的价值。如果就公司购并后的长期增长价值来看，购并会是一个第3页共19页第2页共19页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码...
