第1页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共12页新疆证券研究所：2006年投资策略报告在2006年股改基本完成、2006年业绩下降预期得到释放之后，A股市场有望走出反弹行情，时间估计会在2006年下半年。◇由于2006年GDP增速下降，宏观经济并不支持证券市场全面转势，但由于经济总体将保持较高增长速度和较好运行态势，宏观经济面对证券市场也不会起太大压制作用把握升浪起点来参与最公平的交易市场外汇市场直通车没有必赚只有稳赚。◇估值的国际化比较不支持市场产生趋势性变化。2006年企业利润增速下降甚至负增长的情况将会出现，整个市场的估值水平有从“已基本合理”趋向“被高估”的总体压力和结构性压力。◇新老划断可能在2006年上半年实施，新股供给增加、存量股份的释放以及IPO市场化定价，都将对现有股价结构构成压力，并对市场上升空间构成制约。◇估计2006年A股市场仍然会维持平衡市格局，但波动幅度和频率会有所提高。上证指数维持在1000点到1400点之间波动的概率较大，随着2006年上半年公司年报的集中释放以及对全年业绩预期的下调，不排除上证指数再次击穿1000点的可能性。第2页共12页第1页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共12页制度创新孕育市场机会“十一五”规划中提出要发展多层次资本市场，这将促使管理层考虑适时推出新的金融产品。权证和上市公司股份回购等创新产品与创新业务在2005年不断推出，市场制度创新在2006年可能成为重点，各种金融衍生产品将陆续进入市场，预计包括股指期货、证券公司融资融券业务、股权激励等在内的市场创新、业务创新和产品创新都将加快步伐。创新产品与创新业务将给投资者带来更多的“炒新”机会，为证券经营机构增加了更多的盈利模式。在证券市场的基础性问题得到解决后，证券市场的市场化、国际化程度将进一步提高，市场有效性将大大增强，这将为市场创新创造良好环境。可以预见，管理层将在2006年有步骤地安排可全流通环境下的交易制度、并购重组、融资条件、衍生产品等制度创新。“T＋0”交易等能否实施都会对市场的预期产生重要的影响，使得关注新品种成为后股权分置时期市场参与者重要的投资选择。整体估值已趋合理横向比较，对价“除权”后的A股市盈率已基本与国际股市接轨，甚至一些板块已有所低估。纵向比较，对价后的市盈率也低于1996年2月14日大底的市盈率16.89倍，第3页共12页第2页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共12页甚至逼近1994年7月28日市盈率的历史低位11.09倍。在2006年股改基本完成、2006年业绩下降预期得到释放之后，A股市场有望走出反弹行情，时间估计会在2006年下半年。◇由于2006年GDP增速下降，宏观经济并不支持证券市场全面转势，但由于经济总体将保持较高增长速度和较好运行态势，宏观经济面对证券市场也不会起太大压制作用把握升浪起点来参与最公平的交易市场外汇市场直通车没有必赚只有稳赚。◇估值的国际化比较不支持市场产生趋势性变化。2006年企业利润增速下降甚至负增长的情况将会出现，整个市场的估值水平有从“已基本合理”趋向“被高估”的总体压力和结构性压力。◇新老划断可能在2006年上半年实施，新股供给增加、存量股份的释放以及IPO市场化定价，都将对现有股价结构构成压力，并对市场上升空间构成制约。◇估计2006年A股市场仍然会维持平衡市格局，但波动幅度和频率会有所提高。上证指数维持在1000点到1400点之间波动的概率较大，随着2006年上半年公司年报的集中释放以及对全年业绩预期的下调，不排除上证指数再次击穿1000点的可能性。第4页共12页第3页共12页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共12页制度创新孕育市场机会“十一五”规划中提出要发展多层次资本市场，这将促使管理层考虑适时推出新的金融产品。权证和上市公司股份回购等创新产品与创新业务在2005年不断推出，市场制度创新在2006年可能成为重点，各种金融衍生产品将陆续进入市场，预计包括股指期货、证券公司融资融券业务、股权激励等在内的市场创新、业务创新和...
