2020注会-财务成本管理-讲义-第05章 投资项目资本预算VIP免费

1/62020注册会计师财务成本管理第五章投资项目资本预算第五章投资项目资本预算考点一独立项目评价的基本方法一、净现值（一）含义与计算净现值，是指投资项目各年现金净流量所折成的现值之和，或投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的差额（二）判断标准如净现值为正数，表明投资项目的报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。如净现值为零，表明投资项目的报酬率等于资本成本，不改变股东财富，可选择采纳或不采纳该项目。如净现值为负数，表明投资项目的报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃（三）应用由于净现值是一个绝对数指标，反映项目的经济效益，在比较原始投资额不同的项目时有一定的局限性二、现值指数（一）含义与计算现值指数，是指投资项目未来现金净流量现值与原始投资额现值的比值（二）判断标准如现值指数大于1，表明投资项目未来现金净流量现值大于原始投资额现值，应予采纳。如现值指数等于1，表明投资项目未来现金净流量现值等于原始投资额现值，可选择采纳或不采纳该项目。如现值指数小于1，表明投资项目未来现金净流量现值小于原始投资额现值，应予放弃（三）应用现值指数是相对数指标，反映投资的效率，现值指数消除了投资额的差异，但是没有消除项目期限的差异三、内含报酬率（一）含义与计算内含报酬率，是指能够使项目未来现金净流量的现值与原始投资额现值相等时的折现率，或者说是使项目净现值为零时的折现率内含报酬率的计算方法：（1）“逐步测试法”，适用于各期现金净流量不相等的非年金形式计算方法：先估计一个折现率，用它来计算项目的净现值。如果净现值为正数，说明项目本身的内含报酬率超过估计的折现率，应提高折现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明项目本身的内含报酬率低于估计的折现率，应降低折现率后进一步测试。经过多次测试，寻找出使净现值接近于零的两个折现率，然后根据内插法即可计算该项目的内含报酬率（2）“年金法”，适用于无筹建期，而且经营期各年现金净流量相等的情况，符合普通年金形式，可直接利用普通年金现值系数表查表来确定与该年金现值系数相邻的两2020注册会计师财务成本管理第五章投资项目资本预算个折现率，然后根据内插法即可计算该项目的内含报酬率。此时的年金现值系数正好等于该方案的静态投资回收期（二）判断标准如内含报酬率大于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率，应予采纳。如内含报酬率等于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率，可选择采纳或不采纳该项目。如内含报酬率小于项目的资本成本或要求的最低投资报酬率，应予放弃（三）应用内含报酬率是根据项目的现金净流量计算的，是项目本身的投资报酬率2/6四、指标之间的关系（1）净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资项目的报酬率高于或低于资本成本，但没有揭示项目本身可以达到的具体的报酬率是多少。内含报酬率是根据项目的现金流量计算的，是项目本身的投资报酬率（2）内含报酬率法和现值指数法有相似之处，都是根据相对比率来评价项目，而不像净现值法那样使用绝对数来评价项目。在评价项目时要注意，比率高的项目绝对数不一定大，反之也一样。内含报酬率法与现值指数法也有区别。在计算内含报酬率时不必事先估计资本成本，只是最后需要一个切合实际的资本成本来判断项目是否可行。现值指数法需要一个适合的资本成本，以便将现金流量折为现值考点二独立项目评价的辅助方法一、静态回收期（一）含义与计算静态回收期，是指没有考虑货币时间价值，直接用未来现金净流量累计到原始投资额时所经历的时间。计算方法：①原始投资在建设起点一次支出，未来每年现金净流量相等时：静态回收期=原始投资额/每年现金净流量②如果未来每年现金净流量不等，或原始投资是分次投入的，则需要通过分析的方法判定投资回收期在M年和M+1年之间，然后通过下式来计算回收期：静态回收期=M+第M年尚未收回的投资额/第M+1年的现金净流量（二）特点优点：①计算简便，易于理解②可以反映项目的流动性和风险缺点：①没有考虑货币的时间价值②只考虑了项目回收期满前的现金流量，而没有考虑项目回收...