并购中的价值评估权忠光目录：第一部分企业并购概述第二部分并购类型第三部分：企业并购目的第四部分：并购企业价值评估第五部分：规模经济和协同效应现金流入的预测第六部分：企业并购存在的问题一、企业并购概述1、兼并：兼并就是两家或两家以上公司的合并，它包括吸收兼并和合并兼并。吸收兼并：一家公司承载另一家公司成立一个新的公司的行为，如果是两家公司发生吸收兼并的话，可保留其中一个法人实体，另一家法人实体就取消。合并兼并：两家或两家以上公司新设一个公司，原来的几家法人实体都取消，成立一个新的法人实体。2、收购：就是一家企业购买另一家企业的资产或股权，这在经济活动中是会经常遇到的，它包括两种方式：收购资产：收购评估客体的资产，就需要对出让的资产进行评估。收购股权，它包括几种方式：参股：收购部分股权。控股：收购可控股的股权。股权置换：用A公司股权交换B公司股权即交叉持股二、并购类型1、横向并购：指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，其中心目的是获得规模经济效应。2、纵向并购：生产过程或者经营环节相互衔接，密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的专业化企业之间的并购，其中心目的是获得协同效应。它分为：前向并购：如电厂收购煤矿，其目的是为了获得稳定的原料供应，稳定的质量，保证生产的完整性，减少交易成本。后向并购：其目的是为了打开产品消费渠道，占领市场份额。3、混合并购：生产经营的产品或服务彼此没有关联的企业间的并购。分为：产品扩张型并购。市场扩张型并购。纯粹的混合并购：通常的混合并购就是指这种并购，其目的是为了实现多元化经营，减少投资的风险，提高资金的利用程度。4、为什么要细分并购的类型，主要原因在于无论是评估准则还是教材，都提出一个重要的概念即：价值类型－评估目的－评估方法－评估结果，就是说不同的价值类型在一定程度上决定了评估的目的，而评估的目的又决定了我们使用什么样的评估方法，评估方法的选择和采用又直接决定了评估的结果。只有充分认识并购类型、目的及并购后的影响，才能分析并购的行为和并购的价值取得是否合理、并购交易是否可行。国资委是评估报告的最大需求方和使用方，但是在证券监管那里评估却被弱化了，其主要关心的是方案设计、管理结构和审计结果，其主要原因是我们国家公司要上市常常要经历2年或3年的时间，它首先要改制，还要3年经营业绩，如果国有企业能豁免3年经营业绩，还要经过1年的辅导验收，最快的等到证监会审核时常常已经是在公司成立1年半以后，而评估是设立公司时候进行的，等到1年半以后，即使是评估时有一点问题，也会在这1年半的时间里被消化了。其次是我们的评估是进了保险箱的，国有资产经评估以后，原来是经财政局产权处或国资办即由政府部门进行审核，现在是由国资委备案的，使人认为是可靠的。而最重要的原因是评估市场是卖方市场，评估的结论和股票市场的定价原则是脱节的，其他投资者对评估结果没有话语权，除非是特别严重的作假行为，才会关心。所以评估师的职责包括：（1）通过尽职调查，解决交易双方信息不对称问题。特别是像我们这样市场不发达的国家，对交易标的的信息的掌控量是不对称的，这就需要评估师从第三方和专业的角度披露交易的信息，使得交易双方对交易标的的信息尽量对称。（2）解决交易信息对称化下的交易价格合理化问题，虽然评估提供的是交易价值，但最终目的是使交易价格合理化。（3）评估还应纳入企业的经营管理中，因为评估的过程是对企业资产质量和经营成果的判断过程，它是发现价值、实现价值的过程，所以通过评估报告能反映企业可持续发展能力。三、企业并购目的1、追求协同效应，通过并购使财务指标发生重大变化，收入水平得到极大提高，市场份额获得提高等等：经营协同效应营运到达规模经济优势互补节省交易费用财务协同效应合理避税：跨国并购躲避关税；并购目标企业未来发展良好，但现在效益较差，就可以通过亏损递延条款避税；或者交叉持股来避税。预期效应。2、追求企业发展，需要结合企业发展战略决定并购行为。突破进入新行业的壁垒：尤其是混合并购，因为企业在追求多元化发展...
