银河资本市场内参2008年09月04日星期四银河研究所财经资讯中心：whcj@chinastock.com.cn本期导读:【热点透视】从普跌转向结构性调整亮点频频闪现中期走势蕴藏生机【政策解读】成思危:下半年CPI将逐月回落【机构评价】三大主力8月集体做多A股值得关注的海外基金投资攻略【观点争鸣】救市之道与安抚“大小非”高管和大股东唱对台戏还是唱双簧以集邮思路看A股【国际观察】美林看好中国股票看淡俄罗斯市场美联储官员称全球经济硬着陆风险增大【债券期货】债市扩容产生何等机会【公司动态】武钢重组柳钢广西钢铁挂牌存量IPO解“现金牛”上市悖论【高管聚焦】陈劲松、佟捷的世联地产逆市突围秘密请务必阅读正文后的免责声明部分【热点透视】从普跌转向结构性调整2006-2007年，中国股市从千点附近猛攻至6124点，两年时间大盘暴涨了500%；然而，在随后的短短的10个月之内，中国股市又从6000点上方一路暴跌至2300点下方，跌势之猛，锐不可挡，在持续下跌的这10个月中，90%的个股基本上是以股价不断创新低的形式来参与这场“普跌”运动的。不问原因的跌、毫无理由的跌、泥沙俱下的跌、不分好坏的跌，一路暴跌下来，中国股市的平均市盈率已从6000点巅峰时的七、八十倍，陡降至目前的20倍上下，差不多已回到2005年6月跌破千点时的市盈率水平。目前，大盘正在考验2245点一线的支撑力度。2245点是前一轮大牛市的峰值，它形成于2001年6月14日。目前大盘正在第二次试探2245点的支撑位。可以断定：2245点作为一个具有特殊历史意义的重要支撑位，它将是中国股市目前走势的分水岭——即大盘将以此为转折点，终结过去10个月来的“普跌”（大多数个股不断创新低）行情；股价运动形式将转向以结构性调整而展开，也就是说，已经跌到位的绩优股或大盘股将率先启稳，或是形成底部横盘；相反，大量垃圾股及前期抗跌的“庄股”将会进一步补跌，这种形式便是1500多只个股价格的结构性调整。一路暴跌下来的、整齐划一的“普跌行情”暂告一个段落，目前，股市正在步入结构性调整阶段，这一阶段的主要特征是“股价的结构性调整”，它要求股民朋友静下心来冷思反省，并重新排定个股价位，理清股价秩序。在结构性调整行情中，关键个股（如个别大盘权重股及第一高价股）存在较大的补跌风险，同时，每股净资产跌破法定面值（1元），尤其是净资产已为负数的超级垃圾股，它们仍将有较大的补跌空间。这是股民在熊市底部选股一定要规避的最大风险。熊市底部选股，绝不同于牛市。在牛市，机构与股民选股，大多“重势轻质”；相反，在熊市，尤其是熊市底部阶段，则应“重质轻势”，并应随时做好价值投资与长线投资的建仓准备，切勿轻易抢反弹。因为处在熊市底部区域的“反弹行情”，大多只是“一日行请务必阅读正文后的免责声明部分2情”或是“两日行情”，故而此时选股，更要珍惜好不容易保留下来的宝贵资金，“重质轻势”，作好长远投资的打算。切记：一轮大牛之后的大熊，定会大伤元气。要想恢复斗志、重聚人气，定要消磨相当长的一段时间，否则，下一轮真正的大牛市决不会轻易启动。因此，熊市底部区域选股与投资一定要有耐性和韧性，切不可急功近利、想入非非！（SHBK）（返回）亮点频频闪现中期走势蕴藏生机昨天大盘震荡走低，盘中击穿前期低点2284点，创出2248点新低，逼近上轮牛市高点2245点。从成交量看，市场似乎仍未止跌，但机构仓位以及油价走势却表明，当前A股正在进入长期价值投资区域，中期走势蕴藏生机。社保基金增仓坚决在击穿前期低点2284点之后，距上一轮熊市高点2245点仅一步之遥。两市成交量不到500亿，似乎增量资金进场迹象并不明显。但从机构仓位看，我们可以发现社保基金的投资增仓较明显，意味着后市可能蕴藏生机。由于社保基金相对稳健的操作风格，股指再次下跌可能成为其长线投资的入场机会。在当前情况下，油价下跌、利好预期的“累积效应”也将是未来大盘反弹的契机所在。阶段性热点引领大盘从热点方面看，昨天涨停的个股超过10只，科技股、汽车股、医药股在引领市场短期反弹。但我们也注意到，这些领涨板块均为非权重股，未来能否带动市场全面反弹，仍取决于大...
