不同波动率估计方法下的期权定价——基于中国权证市场的实证研究VIP免费

浙江大学经济学院硕士学位论文不同波动率估计方法下的期权定价——基于中国权证市场的实证研究姓名：李小波申请学位级别：硕士专业：数量经济学指导教师：钱彦敏20090520浙江大学硕。l ：学位论文不同波动率估计方法下的期权定价．基于中国权证市场的实证研究摘要国内权证从无到有，从诞生的那天起就成为了市场的焦点，其价格也经历了跌宕起伏的剧烈波动，市场价格远远偏离于传统的Bl ack．Schol es模型理论价格。本文首次对权证的定价进行了系统性的研究，以权证市场诞生三年以来40只上市的权证为样本，应用改进的BS期权定价模型和随机波动率模型，采用不同的波动率估计方法的模型来对权证进行定价，比较了各种定价模型的优劣，并对权证市场价格与模型价格的误差进行了回归分析，实证结果表明采用加权移动平均波动率的BS定价模型表现最好，其次是隐含波动率方法，采用其他估计方法的模型价格与市场价格有较大差距。非理性的投资者，不完善的市场机制以及定价模型本身的严格假设对价格误差具有重要的影响作用。因此，对于国内权证市场来说，处于新兴和转型过程的中国资本市场上，采用时间序列计算波动率的模型具有较大局限性，而采用移动平均波动率法的BS模型对权证市场价格具有较好的解释效力。关键词：期权定价，权证，波动率，误差分析浙江人学硕f：学位论文不同波动率估计方法下的期杖定价．基于中国权证市场的实证研究Abst ractFromt he begi nni ng of t he warrantmarket ，i t became t he focus of t he Chi nacapi t al market ，of whi ch pri ces have gone up anddown sharpl y．Thei r marketpri cesare far from t he t heory pri ces wi t h Bl ack—Schol es Model ．Thi s st udy has done asyst emat i c research of Chi na warrants’pri ces．We t ook 40 warrant s whi ch l i sted onChi na ShanghaiSecuri t y Exchanged and Shenzhen Securi t y Exchange from2005 t o2008 and pri ci ng t hemwi t h modi fi ed Bl ack—Schol es model and st ochast i c vol at i l i t ymodelwi t h di fferent vol at i l i t y est i mat i on met hods．In parti cul ar, thi s st udy exami nest he out-of-sampl e performance of pri ci ng modeland com...