国有企业过度负债问题探讨中国工商银行湖南省分行课题组一、国有企业过度负债的界定企业的负债经营是指企业通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金并运用这笔资金从事生产经营活动。负债经营被认为是现代企业筹资的一种重要手段。企业负债与其资产之比称为资产负债率。在西方国家，一般认为企业负债比率不应超过50％，否则，说明企业借入资金多于主权性或权益资金，将使企业潜在的投资人对其投资或债权的安全性产生疑虑而裹足不前，也使实际债权人产生债权难以保证的危机感。因此，有不少人将这个比率（50％）视为企业是否过度负债的“标准线 ”。实际上，企业合理的负债比率的界定，往往依不同国家，同一国家的不同经济发展阶段，同一国家的不同行业，同一行业的不同企业，同一企业的不同经营周期等而表现出明显的差别。从不同国家企业资产负债水平来看，产生差异的原因，除政治、经济、法律、社会文化等因素外，主要在于各国金融市场的相对分离及各自运行规则的不同，由此导致了企业的融资环境差别，以及企业资本结构的显著不同。以美国、英国、德国、法国四个发达国家和巴西、韩国、约旦、新加坡四个发展中国家的企业资产负债状况为例，负债率在50％以下的有美国、巴西、新加坡；50～60％的有英国、德国、约旦；超过60％的有法国和韩国。从同一国家不同经济发展阶段来看，企业负债比率产生差异的原因在于经济发展周期引起的景气波动。经济增长时期， 企业面临的经济环境和市场条件比较好，大量举债可增强企业的发展能力，并获得大量赢利。反之，在经济发展滞缓时期，企业由于所处外部环境恶化，若负债过度，非但不能赢利，反而容易陷入债务危机的困境。 如在日本经济的高速增长时期，企业依靠银行借款的程度很高，约为全部所需资金的75％。而进入 90年代后，日本企业资产负债率则下降到了62％左右。韩国在经济起飞阶段，企业负债比率高达95％，几乎完全依靠银行借款。但随着通货膨胀的到来，以及整个经济发展速度的放慢，韩国则从提高企业经济效益着手，对复苏无望的企业进行整顿，重点扶持国民经济支柱企业和低能耗产业，诱导企业增加内部积累，加大技术开发力度，企业资产负债率开始呈下降趋势，1980 ～ 1990 年企业平均资产负债率为71％。从同一国家的不同行业来看，企业资产负债率产生差异的原因主要有资产流动性差别与资金密集度的差别。资产流动性较强的行业，其周转能力或变现能力较强，偿债能力一般要大于资产流动性较...
