金融危机的成因VIP专享VIP免费

郭莹莹 山东大学经济学院 15863136060追溯金融危机的成因【内容提要】 众所周知，美国金融危机的爆发始于次贷危机，那么美国经济是如何一步步滑向崩溃的呢？本文采用追溯法回顾了此次金融危机的发展过程，总结出金融危机发生的几个原因：实体经济缺乏新的经济增长点而导致的房地产泡沫、全球经济失衡助长的过度消费、美国的政治变迁。 【关键词】 次贷危机 房产泡沫 经济失衡 过度消费在次贷危机爆发之前，美国经济显得很有活力。但实际上它所创造的大量“金融财富”只是纸面上的财富，甚至只是电脑上的一些符号，一有风吹草动，便会烟消云散。美国的这个深层的结构问题，通过美元的发行、五花八门衍生工具的出台，通过美国金融体系渗透到世界各国，使世界金融体系中充满了巨大的泡沫和黑洞。只要受到某种冲击的触发，这都会引起世界金融体系的系统性危机。次贷正是触发这一危机的引子。一 追溯金融危机的发展（一）次债危机次级贷款的全称是次级按揭贷款，是房屋贷款中按客户信用度分类的一种贷款。相对优质贷款而言，次级贷款就是给信用情况较差、缺乏还款能力证明和收入证明的客户发放住房贷款。次贷借款人是违约风险非常高的客户群。他们既无收入、又无工作、更无财产。既然如此，银行为什么还要贷款给他们呢？这里有几个原因：（1）政府部门的放松管制。在 20 多年前,这些次级贷款的借款人一般都无法从银行获得借款，但 1980 年的《存款机构放松监管和货币控制法案》解除了对房屋首次抵押的繁冗限制，允许贷款机构向信用风险较高的借款人收取较高的利息。这一变化使得住房抵押贷款市场的信用模型等技术发展迅速，使贷款机构对原来根本无法获得融资的借款人进行基于风险考量的定价以提供融资。同时，迫于优质贷款市场激烈竞争的压力，促使贷款机构进入次级贷款这个新兴市场，以获取利润。《社区再投资法案》及后续有关修订内容促使银行机构向中低收入借款人发放贷款，而此类借款人是次级贷款的主要借款人。其次，为许多首次购买住房的借款人提供担保的联邦住房委员会放松了其提供住房贷款担保的条件，从而降低了次级房贷借款人的利率。另外，美国住房抵押贷款二级市场的两巨头房利美和房地美为了实现美国政府“居者有其屋”的目标，在优质贷款市场和次级贷款市场的低风险部分不断扩张，为许多直接贷款机构手中的次级贷款债权进行证券化运作并提供了大量的购买者。①（2）房价的不断高企。由于美联储的低利率政策，作为抵押品的住...