案例分析 -苏宁电器股份有限公司一．股利分配政策的理论问题股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题，国外成熟资本市场上，上市公司股利政策一般可以分为现金股利、股票股利、财产股利、负债股利四种方式，其中现金股利方式运用最普遍。在中国股票市场上，公司常见的股利分配方式一般有三种：派发现金股利、送红股、公积金转增股。再考虑到上述几种方式混合使用，全部股利分配政策可分为八种：不分配、派现、送红、转增、派现加送红、派现加转增、送红加转增、派现加送红加转增。苏宁采取分红/转增股本。理论上，股利分配的政策有：(1) 剩余股利分配政策优点：最大限度地满足企业对再投资的权益资金需要，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。缺点：忽略了不同股东对资本利得与股利的偏好；企业采用剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的；如果完全遵照执行剩余股利政策，股利发放额就会每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。(2) 固定股利政策不论经济情况如何，也不论企业经营好坏，不降低股利的发放额，将企业每年的每股股利支付额，稳定在某一特定水平上保持不变(3) 固定股利支付率政策将每年盈利的某一固定百分比作为股利分配给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。(4) 低正常股利加额外股利政策企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利。即当企业盈余较低或现金投资较多时，可维护较低的固定股利，而当企业盈利有较大幅度增加时，则加付额外股利。二．公司概况苏宁电器1990 年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15 家大型商业企业集团”之一。公司围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器将电器连锁店面划分为旗舰店、社区店、专业店、专门店4 大类、 18 种形态。苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势。预计到2020 年，网络规模将突破 3000 家，销售规模突破3500 亿元。1、苏宁的优势 ：（1）目前处于国内同行业的领先地位，具有区域性企业不可办的的规模优势；（2）着力于物流、信息化等的建设，充分利用规模经济；（3）企业内部管理实现了标准化、集约化、统一化，库存、采购、财务统一管理；（4）与供应商之间建立了基于B2B 的供应链管理项目；（5）积极进军电子商务...
