下载后可任意编辑财务模型学习与构建(91 页)财务模型 :学习与构建 本专题的目的 引言:1.了解什么是财务模型。 2(开发财务模型的应用领域。 3(探讨财务模型的创建。 一、公司财务中常用模型应用实例 1(A 公司基期发放的股利为每股 1 元，预 期未来股利年增长率为 10,，假设必要报 酬率为 12,，求 A 公司股票价格。假设: 股利固定增长。 ? 答案:1×(1，10,)/(12,,10,), 55 元 一、公司财务中常用模型应用实例 模型:GORDEN 模型 ? 假设:股利固定增长。 ? P0,D0(1+g)/(K-g),D1/(K-g) 一、公司财务中常用模型应用实例 推导 1: ? 股价的增长率也为 g ? Pt，1,Dt，1(1+g)/(K-g),Dt(1+g) ， ， (1+g)/(K-g),Pt(1+g) 一、公司财务中常用模型应用实例 推导 2: ? 收益率,股利回报率，资本利得率 ? Pt,Dt，1/(K-g)?K,g，Dt，1/ Pt ， ， 一、公司财务中常用模型应用实例 推导 3: ? 市盈率求解模型 ? P0,D0(1+g)/(K-g),hE0(1+g)/ (K-g)?P0/ E0,h(1+g)/(K-g) ? 其中:E ——每股收益 ? 思考:前几年关于股市是否存在泡沫的争 议的实质是什么, 一、公司财务中常用模型应用实例 2(B 公司基期每股盈利 0.2 元，市场资本酬劳率 14,，盈利发放率 0.4(盈利留存率 0.6)，投资 回报率 20,，求 B 公司股票价格。假设:1)投资 酬劳率(净资产收下载后可任意编辑益率)r 不变;2)股利发放率 h 不变。 ? 答案: ? g,20,×0.6,12, ? P,0.2×0.4×(1，0.12)/(0.14,0.12), 4.48 元 一、公司财务中常用模型应用实例 模型:公司增长率 g 的求解模型 ? 假设:1)投资酬劳率(净资产收益率)r 不变;2)股利发放率 h 不变。(一个技术 处理:假设净资产的增加仅由留存收益所 致，公司股份数量不变。这个处理不影响 完善资本市场条件下结论的正确性) 一、公司财务中常用模型应用实例 ? ? ? ? ? ? gt,(Dt，1,Dt)/ Dt ,h(Et，1,Et) / hEt ,Et，1 / Et,1 ， ,[NAt， t r(1,h)] r / NAt r,1 , ，NA ( , ) , ,[NAt，NAt r(1,h)] / NAt,1 ,NAt r(1,h)/ NAt ,r(1,h) 一、公司财务中常用模型应用实例 推导: ? 股票价值,在现有状态下未来盈利的现值，未来投资机会 的净现值 ? 因为:K,g，Dt，1/ Pt,h Et，1/ Pt，r(1,h)，所以: ? 若 K,r，则 Pt,Et，1/ K(现有状态下未来盈利的现值) ? 若 K?r，则 Pt,Et，1/ K，[ h Et，1/(K- r(1,h)),Et，...
