1 股票期权的含义及其原理 1 .1 股票期权的含义 股票期权是指企业所有者向特定的人员，包括高层管理者和核心技术人员等，提供的一种在一定期限内(行权期限，一般为3—10年)按照某一既定价格(行权价)购买一定数量本公司股票的权利。当在股票期权的行权期内股票的市价超过其行权价格时，股票期权的受权人通过行使这一权利购买股票，从而获得该股票的市价与行权价格间的差价。如果在行权期内购买股票不能受益，被授予者可暂时不行使这一权利。如果在行权后股价继续上升，可以通过转售股票获得转让增值收入。股票期权的履约可以是一次性的，也可以是分期多次进行的。受权人的收益与股票市价、行权条件、税制等有关。 1 .2 股票期权的原理 如右图 。OA 是经理人获得股权需要支付的价款， AB是到期收益线。当到期股权价值(对于上市公司而言即股票价格)大于 OA 时，经理人开始获益，股价越高期权持有者收益越大。小于 OA 经理人将放弃股权，因此其最大亏损为0。也就是说经理人不承担股权贬值的亏损风险。 2 激励制度及股票期权激励逻辑 企业激励制度简单通俗的说是调动企业员工的工作积极性、创造性，发挥员工智慧和才能，塑造高效率、高绩效、高目标达成率的优秀团队，形成“能者上，平者让，庸者下“的优胜劣汰的用人机制，建设适应企业发展需要的优秀人力资源队伍，提高企业的可持续发展的核心竞争力[2]。企业的激励制度对于企业的发展显得尤为重要，企业的激励制度主要有这些方面:薪酬激励，股权激励。股票期权属于股权激励中常见的一种。薪酬激励对企业的各个阶层都是奏效的，股票期权的激励对象主要是企业的管理层以及高技术人才。 股票期权的理论基础之一是委托代理人理论，委托代理理论为了更好地说明股票期权作为一种长期激励报酬制度的作用，从新制度学派的委托代理理论讲，我们知道，现代企业是以所有权与经营权分离为特征的，股东和经理人之间是委托代理关系。由于委托人与代理人各自特殊的利益主体地位，决定了两者目标的不一致性;同时又由于代理人比委托人更直接、更广泛地掌握着大量信息，导致了信息的不对称，于是就出现了代理人的两种行为倾向: 道德风险和逆向选择。因此，如何设计契约解决代理人的道德风险和逆向选择，就成为委托—代理理论研究的重要问题。委托—代理理论有一个核心思想，即委托人不可能对代理人的活动完全观察到，并且能确切地告诉他们在每种状况下应采取的行动，也即契约的不完备，所以根据事...
