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【核心观点】中美银行股的价值对比从中国银行股与美国银行股的对比来看,前者并没有太多的优势
不可否认,中国银行股目前具备较强的盈利能力,但从国际对比而言,中国银行股价值并不存在低估
1、同样的资产规模,不一样的市值美国银行的低市净率对比中国银行股而言,更有优势
至少数据表明这是个绝对价值低估的机会
美国银行市净率是0
31倍,市盈率是负的,总市值700亿美元(4480亿人民币),总资产 14万亿人民币
工商银行亦是14万亿的总规模,市值超过 1
4万亿,市净率 1
69倍,上半年盈利超过 1000亿,买银行就是看经济周期
同样再看看花旗集团的估值水平
总资产规模在1
9万亿美元(12万亿人民币),总市值在830亿美元(5300亿人民币),市净率 0
51倍,市盈率 7
2、ROE长期趋向于均值中国上市银行这几年的ROE水平一直稳定在20%左右,盈利水平居于历史最好水平
从历史经验看,有可能向 15%的水平实现均值回归
从股东权益回报率来看,由于最近几年银行对资本金的消耗过于频繁,随着未来不断的补充资本金及发展模式的调整,极可能导致 ROE被摊薄
3、净息差未必收窄,但不良资产会有上升由于不良资产的上升与放贷比例短期呈反比,所以现在看上去的不良贷款比例实在是最佳的水平,非常低
但从经济结构调整与工业企业盈利状况来看,未来出现不良资产上升的可能性非常大
尽管这个无法用数据统计说明,但从理性分析角度而言,我们需要提防经济波动带来企业偿贷能力下降的风险
尤其是谨防欧美经济对国内金融业的冲击
综合而言,A股银行股的估值未必具