海尔集团的发展与资本运营 一、资本运营是集团化发展的必由之路 诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家史蒂格勒曾说过：纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。海尔集团发展如此迅猛，完全得益于有效的资本运营模式，抓住有利时机，实现了低成本的资本扩张，其中最显著的有两种方式，一是通过股权融资，发行海尔冰箱股票，募集社会资金；二是进行兼并重组。 1993 年，国家发展资本市场，海尔集团抓住这个机遇，积极筹备冰箱公司上市，同年 11 月份，海尔冰箱股票上市，募集资金 3.69 亿元，1996 年通过配股又募集资金 1.43 亿元，这些资金先后用于扩大冰箱产量及相关项目上，得到了最有效的运用。结果海尔冰箱的效益逐年稳步增长，1996 年实现销售收 入 26. 4407 亿元，利润 1 .7825 亿元，分 别 比 1993年增长了 387％ 和 256％ 。 股市变 幻 无 常 ，海尔真 诚 不变 。无 论 是股市高 涨 还 是低迷 ，海尔都 切 实地 感 受 着 市场的压 力 。千 万 股民 的电 话 垂 询 ，使 集团更 感 责 任 重大。3 年来， 海尔冰箱从 股市共 募集资金 5 亿多 元，这些资金的到位 ，既增强 了冰箱公司在市场上的竞 争 力 ，又创 造 出 良 好 的经济效益。同时，集团公司通过配股不断向冰箱公司注入优良资产，使冰箱公司的股本结构始终处于良性扩张之中。 在企业兼并中，海尔集团提出“吃休克鱼”的概念。就是在资本存量占主导地位时，企业兼并表现为大鱼吃小鱼，大企业兼并小企业；当技术含量的地位超过资本存量的地位时，表现为快鱼吃慢鱼，技术革新迅速的企业兼并技术革新缓慢的企业。到 90 年代，出现强强联合，所谓鲨鱼吃鲨鱼，美国波音和麦道的合并就是这种情况。在国内现行体制下，活鱼不让吃，吃死鱼会闹肚子，因此只有吃休克鱼，所谓休克鱼是指硬件条件很好，管理跟不上的企业，由于经营不善落在市场后面，一旦有一套行之有效的管理制度，把握住市场，它就能重新站起来。而海尔擅长的就是管理，这样就找到了集团公司与“休克鱼”的结合点。在资本运营的实践中，海尔集团坚 持 “吃休克鱼”的策 略 ，13 年来共 兼并了亏 损 总 额 5.5亿 元 的14 家 企业，盘 活了14.2 亿 元 资产。 从 青 岛 电 冰箱总 厂 发 展 到现在，随 着 ...
