1 / 6 未来十年中国 GDP 或放缓至 5% 消费率将上升2015-06-23 01:06 上一个十年，中国曾经历过GDP增速 10.2%的繁荣期，也挨过了2008 年席卷全球的金融危机，近几年外汇占款滑坡催生了中期借贷便利(MLF)等新型政策工具。令人好奇的是，下一个十年，中国经济又将迎来何种挑战？货币政策又将如何应对？“未来十年中国经济增速将继续逐渐放缓至一个可持续的中高速水平(5%左右 ) ，并维持相当长时期的中高速增长，在此过程中，消费率( 消费占 GDP比重) 上升将成为一个重要的宏观结构调整的趋势。”野村中国首席经济学家赵扬在接受《第一财经（微博) 日报》专访时表示。值得注意的是，消费率变化的影响将在中国开放资本账户后更加突出。赵扬认为，当前中国私人部门为对外净负债，这与其很高的储蓄率水平相矛盾。“因此，资本账户开放的结果很可能是资本净流出，导致中国的国际收支顺差占 GDP比重下降。”当然，这一所谓的“资本净流出”将使得中国居民财富配置更为合理、多元，这也与“资本外逃”的概念截然相反。此外，地方政府债务问题是否能得到妥善处理将直接影响中国的未来增速。财政部也于 6 月 10 日确认，已下达第二批1 万亿元的置换债券额度，置换总额达 2 万亿元。野村预计到2020 年中国地方政府债券的数量将上升到12 万亿元。赵扬预计，未来十年，中国将在控制系统性风险、稳增长、调结构中进行权衡，因此总体上货币政策偏宽松，但仍以稳健为主。赵扬此前任中金公司研究部经济学家、执行总经理，他于今年2 月正式加入野村证券担任中国首席经济学家。未来十年 GDP或放缓至 5%左右2 / 6 第一财经日报：当前，中国经济增速放缓，你预计未来十年中国将处于一个怎样的大经济周期？赵扬：未来十年中国经济增速将继续逐渐放缓至一个可持续的中高速水平(5%左右 ) ，并维持相当长时期的中高速增长，在此过程中，消费率( 消费占 GDP比重 ) 上升将成为一个重要的宏观结构调整的趋势。这一判断的主要依据在于中国固定资产投资的放缓。随着中国人均资本存量与发达国家的差距日渐缩小，固定资产投资增速将逐渐放缓，并拖累GDP增长放缓，但消费的放缓幅度要低于投资，因此消费占 GDP比例上升。 同时，总人口中劳动力人口 ( 主要储蓄人群 )占比下降，以及收入分配改革可能带来的收入差距缩小，都将有利于消费率的上升。消费率的上升，意味着家庭部门在经济中的话语权上升，产品和服务市场将面临更激烈的竞争。未...
