下载后可任意编辑“一人多户”背景下券商竞争行为的博弈分析“一人多户”背景下券商竞争行为的博弈分析 打开文本图片集 摘 要：“一人一户”限制解禁将加快佣金时代的终结，倒逼证券公司提高服务水平。利用动态演化博弈理论分析了“一人一户”取消后证券公司的策略选择，并对证券公司的应对策略进行了描述。讨论发现：放开“一人一户”限制初期佣金战是券商间竞争的主要手段，在该阶段佣金收入的空间缩小;随着证券行业创新业务的逐步进展，促使券商的收入结构优化升级，降低佣金率不再是各大券商相互竞争的主要手段，同时佣金率也不会无止境下调，而是重新回归到合理水平。 关键词：证券公司;“一人多户”;动态演化博弈;定价策略 中图分类号： F23 文献标识码： A doi ：10.19311/j.cnki.1672-3198.20XX.21.064 1 引言 中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中国结算公司”）发布通知称，自 20XX 年 4 月 13 日起，取消自然人投资者开立 A 股账户的“一人一户”限制，允许自然人投资者根据实际需要开立多个沪、深 A 股账户及场内封闭式基金账户。根据中国结算公司 12 日晚间发布的证券账户业务指南（修订版），同一投资者最多可以申请开立 20 个 A 股账户、封闭式基金账户。 “一人多户”实施后，各大券商为争抢客户资源纷纷降低佣金率，导致行业内部竞争加剧，并将加速证券行业整体佣金收入下滑。这将促使券商专注核心业务，建立专业服务优势，树立企业品牌，以专业化带动业务多元化进展。此外，在互联网快速进展的时代，投资者可选择的交易方式不再局限于有形市场，更多投资者选择互联网交易，“一人多户”引发的价格战将促使券商加强与互联网企业巨头合作，迅速占领在互联网中的市场先机，因而佣金率低廉的1下载后可任意编辑互联网券商市场份额有望快速提升。 国泰君安的讨论认为，受益于“一人多户”，投资者在不同券商间的迁徙能力将提升。投资者可以在不同券商间开立账户，而不用注销之前的券商账户;同时，对现有券商的佣金议价能力提升，佣金率、用户体验、渠道服务等将成为客户选择券商的关键。当放开“一人一户”限制后，券商作为有限决策主体，会立即通过调整佣金率达到短暂的均衡，然后再通过业务创新、组织创新和管理创新提供差异化服务和产品等赢得市场竞争，这使得均衡状态再一次发生偏离，然后又通过佣金率调整重新达到新的均衡。 2 券商的策略选择：基于动态演化博弈模型的分析 实行“一人...
