美股酒店系列之：凯悦酒店一、集团简介凯悦酒店创立于 1957 年（ Jay Pritzker收购了位于洛杉矶国际机场旁边的凯悦汽车旅馆），是一家拥有50 多年发展历史、行业领先的全球性的酒店管理公司。 2009 年 11 月 10 日，凯悦集团完成了IPO（发行了 4370 万股普通股，在纽交所上市交易）。截止到2011 年底，凯悦集团通过管理、特许经营和自营着 483 家品牌酒店、度假村和分时度假产权（共计132727 间客房）。凯悦集团旗下拥有八个独立的品牌：Park Hyatt（柏悦酒店） 、Andaz（安达仕）、Hyatt 、Grand Hyatt （君悦酒店）、 Hyatt Regency（凯悦酒店）、 Hyatt Place 、Hyatt House 、Hyatt Vacation Club（提供分时度假服务）。2011 财年，凯悦集团实现了 37 亿美元的收入， 相比于 2010 年（35 亿美元）增加了 5.7%，EBITDA为 5.38 亿美元，相比于2010 年（4.76 亿美元）增加了 13%。二、品牌介绍查看原图从上表我们发现：凯悦集团的五大酒店品牌均定位在高端五星级酒店服务；客房的分布也主要集中在北美（这也从一个侧面证明了2011 财年，凯悦集团高达 78.7%的收入来自于美国市场）；凯悦集团在中国地区的“点”基本分布在北京、 上海和香港三个地区； 竞争对手最要是： 万豪、喜达屋、洲际、温德姆以及希尔顿旗下的五星级品牌。三、商业模式1、“特许经营权”运营模式凯悦集团运用业界普遍使用的“特许经营权”模式来作为其主要的运营模式， 该模式的优点： 首先可以大大减少集团的初期巨额资本投资，从而将融资 压力转移至品牌使用方；其次该模式可以有效的实现风险转移，降低地区特有风险； 再次，该模式有助于凯悦集团发挥自身的品牌优势和管理专业服务能力，提高品牌知名度；接着，该模式能够产生稳定的现金流，保证公司的财务稳健性；最后，该模式能够充分的利用本地人脉优势（比如更低的拿地成本，地方政府的支持等等）。查看原图查看原图查看原图从上图我们看出， 凯悦集团自有酒店的数量相对于其他知名酒店集团而言的比重是比较高的， 这使得凯悦集团从这个角度来看，面临着一些特有的风险 因素。比如当地政府关于房地产产权的政策法规，后期自有酒店需要的持续投资带来的资金压力， 利率波动、 违约和贷款展期等同房地产抵押贷款相关的风险，房地产价格的波动会影响凯悦资产的价值以及房地产流动性差的风险。自有酒店相对于特许经营权酒店而言，需要投入更多固定成本和翻新维...
