欢迎阅读上市公司股权再融资创新的比较与分析周勤业 刘 宇（上海证券交易所, 上海 200120 ）摘要：通过比较分析武钢股份、 宝钢股份和鞍钢新轧三家钢铁行业上市公司（以下简称三家上市公司）再融资方案，本文从行业、目标、财务变化、发行方案以及二级市场表现等方面，剖析三家上市公司再融资创新的共性和差异。在阐述三家上市公司再融资创新的启示和借鉴意义基础上，提出完善我国上市公司再融资制度的若干建议。关键词： 上市公司；股权融资；再融资创新作者简介： 周勤业，上海证券交易所副总经理，复旦大学管理学院教授、博士生导师，财政部会计准则委员会委员、中国注册会计师协会理事。刘宇，高级会计师，供职上海证券交易所，哈尔滨工业大学管理学院博士生。中图分类号： F276.6文献标识码： AAnalysis on Comparison of Listed Companies’ Secondary Offerings Innovation inChina Zhou Qinye &Liu Yu Abstract：This paper analyses the commonness and difference among Wuhan Iron and Steel Company Limited ,Baoshan Iron and Steel Company Limited and Angang Iron and Steel Company Limited ’s Secondary Offerings innovation in China. The author puts forward several policy advices for perfecting secondary offerings basing on elicitation from the innovation. 三家上市公司再融资的创新随着市场环境和宏观经济政策的不断变化，现行以《上市公司新股发行管理办法》 、《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及相关配套文件为主的上市公司再融资制度，自2001年3月颁布实施至今已历时四年多 , 在实务操作中逐渐暴露出一些问题： 以刚性条件为主的再融资门槛过高过僵、再融资制度事后处罚手段乏力、 对再融资申请审核的重点缺乏科学性、特殊股权结构下融资制衡机制薄弱等。 受此影响， 近年来上市公司再融资功能发挥得并不理想，证券市场充满了对再融资创新的渴求。2003 年 11 月 16 日, 武钢股份董事会审议通过增发不超过20 亿股人民币普通股的预案，向武汉钢铁 ( 集团) 公司（下称武钢集团） 定向增发不超过 12 亿股国有法人股 , 向社会公众公开发行不超过 8 亿股社会公众股。 2004 年 5 月 25 日，中国证监会审核通过公司增发申请，6 月 14 日公司发布招股意向书和发行公告，6 月 23 日公司公布发...
