1紫杉财经研究报告私募股权基金之LP研究报告私募股权基金之LP研究报告紫杉财经2019年2紫杉财经研究报告背景说明及研究目的•企业内部转型发展的诉求：LP管理是紫杉财经资产管理业务整体战略中重要组成部分，是集团向专业化资产管理机构发展转型的主要支撑，也是集团实现盈利并创造最大化价值的重要体现•外部客观环境的必然要求：2018年以来，资管新规对私募股权基金行业监管逐渐趋严，无论是作为基金管理人还是投资人，在基金募集、基金设立、基金管理及退出等方面的专业性要求进一步提升，合规性运作、专业化管理不仅是自身发展的需要，更是满足客户的需求和赢得市场竞争的需要•基于此，紫杉财经先后拜访政府引导基金、知名实业投资集团、市场化专业投资机构等合计十余家机构，交流LP管理相关经验，交流的相关成果作为本研究报告的重要参考基础，同时，参考专业化研究机构如清科、投中集团等研究报告的相关内容，力求为紫杉财经在后续的LP管理中提供良好的做法和实践参考3紫杉财经研究报告研究框架LP报告研究框架私募股权基金：集团不持有GP股权私募股权基金：集团持有GP部分股权私募股权基金：集团持有GP全部股权募资来源如何投资如何管理如何退出独立健全的组织架构LP对管理费倾向LP对存续期倾向管理团队GP结构基金要素投后管理——管理型事务，专项型事务，增值性事务LP行业基本概况紫杉财经专业化的管理体系LP分布类型建议及策略-针对紫杉财经客户的建议其他清算退出转让退出募资来源如何投资如何管理如何退出4紫杉财经研究报告目录基本概况：LP行业基本情况募资来源：如何向LP募资如何投资：LP如何选择基金如何管理：LP如何管理参与基金如何退出：LP如何退出基金对紫杉财经的建议5紫杉财经研究报告基础定义定义：本报告研究的LP，特指在私募股权基金中充当有限合伙人角色的组织（或个人），该组织可以是有限合伙企业、有限责任公司和股份有限公司投资时间投资阶段投资行业投资团队资产配置6紫杉财经研究报告LP业务运作模式：基于资产配置需求，投资于各类私募股权基金当中，同时，也可直接投资于项目LP私募股权基金项目项目投资投资项目跟投项目直投LP业务运作模式虽然直接投资于私募股权基金仍是LP主要的投资方向，但近年来，LP直接参投到项目当中也成为一种趋势，并且在LP中的比重逐渐提高7紫杉财经研究报告国内LP暨母基金发展阶段总结：政府引导基金主要着眼于地方经济发展，对于地区的投资产业和投资强度有一定要求；国有企业参与设立的母基金，带有提升国企资本运作能力的使命，加快推进国企创新转型升级发展的战略意图；民营资本主导的母基金主要以获得稳定财务回报为主要目标初步发展国企主导国企主导和市场化并举2001~2005年2001年，中关村创业投资引导基金正式成立，是为国内最早成立的创业投资引导基金。2005年，《中关村创业投资引导基金参股创业投资企业的暂行管理办法》开始研究制定2005年11月，国家发改委等十部委发布《创业投资企业管理暂行办法》，首次为以母基金形式运作的基金提供依据。至此，全国各地陆续成了各类创业投资引导基金。2010年之后2010年后，诺亚财富旗下歌斐资产发起设立首个民营资本主导的市场化母基金，母基金阵容进一步壮大。此后，恒通基金及恒裕基金、盛世母基金等市场化母基金迎来蓬勃发展！2006~2010年2006年之后，这一时期，国企开始大力参与设立市场化母基金2006年9月，中新创投（元禾控股前身）与国开行共同发起设立全国首只市场化运作的创业投资母基金，开创了国有企业参与设立市场化母基金先河2010年12月，中国首只国家级大型人民币母基金——总规模达600亿元的“国创母基金”，由国开行全资子公司国开金融和苏州元禾共同发起成立。此外，以亦庄国投、成都银科、粤科金融为代表的一批国有母基金也相继设立，且母基金业务日益成熟、规模不断扩大。8紫杉财经研究报告LP行业现状：2015年后在中国经济转型升级的大背景下，我国的VC/PE母基金进入全面发展阶段，其中政府引导基金占据整个行业的半壁江山（1/2）66.70%22.50%10.80%中国私募股权FOFs类型占比-基金支数政府引导基金民营资本运作的市场...
