现金流量折现法 百科名片 是对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值。使用此法的关键确定：第一，预期企业未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。 目录 基本信息 计算公式 在企业中的运用 价值 举例 基本信息 计算公式 在企业中的运用 价值 举例 展开 编辑本段基本信息 [ 1]现金流量折现法是指通过预测公司未来盈利能力，据此计算出公司净现值，并按一定的折扣率折算，从而确定股票发行价格。 现金流量折现法(Discounted Cash Flow Technique)： 在实际操作中现金流量主要使用实体现金流量和股权现金流量。实体现金流量是指企业全部投资人拥有的现金流量总和。实体现金流量通常用加权平均资本成本来折现。 股权现金流量是指实体现金流量扣除与债务相联系的现金流量。股权现金流量通常用权益资本成本来折现，而权益资本成本可以通过资本资产定价模式来求得。 编辑本段计算公式 任何资金都是有成本的，即有时间价值。而就企业经营本质而言，实际上是以追求财富的增加为目的的现金支出行为。在经济货币化乃至金融化后，财富的增加表现为现金或者金融资产的增加。现金一旦投入运营，其流动性完全或部分丧失，随着经营的进行或时间的延续，其流动性又趋于不断提高，并最终转化为现金。因此，公司的经营实际上是一个完整的现金流动过程。未来各个特定经营期间的现金流量的折现就是公司价值的衡量形式，即： （1）其中，FCF是税后经营现金流量的总额； WACC是资本成本。 在将（1）式展开时遇到的一个问题是，企业的生命周期理论上是无限长，不可能对所有未来年份做出预测，因此，通常将展开式分成两部分，即： 价值=明确的预测期间的现金流量现值+明确的预测期之后的现金流量现值 明确的预测期之后的现金流量现值称为连续价值。可以用简化模型公式估算连续价值，公式如下： 连续价值=净现金流量/加权平均资本成本 （2）假定明确的预测期后的现金流量为一恒定值，当未来现金流量按某一固定比率增长时，计算公式如下： （3）其中：NOP为明确的预测期后第一年中自由现金流量正常水平； g为自由现金流量预期增长率定值； r为新投资净额的预期回报率。 DCF应用的步骤如下： 第一步：在有限的范围内即上述的明确的预测期内（通常 5到 10年）预测...
