并购重组培训教材VIP专享VIP免费

第二章并购主要内容：美国和中国的并购浪潮企业并购简介（并购概念、类型、动因和被并购企业的动机）并购的运作形式及程序并购的相关决策（目标的选择、可行性分析、交易价格的确定和融资管理）企业并购的影响分析企业并购后的整合反收购的策略与技巧10/24/20241​第一节美国和中国的并购浪潮一、美国的五次并购浪潮1.第一次并购浪潮：时间：19世纪与20世纪之交（1893-1904），即资本主义社会由自由竞争过渡到垄断的时代。特点：以同类企业之间的横向兼并为主。产生背景：最具代表性的行业：美国的钢铁行业。后果：使美国经济更加合理，许多大公司实现规模重组，削除了过渡竞争，但随之也出现了某些行业的垄断问题。10/24/20242​第一节美国和中国的并购浪潮2.第二次并购浪潮时间：20世纪20年代－30年代特点：大公司的纵向兼并占主导地位，通过股票市场实现并购的现象增多。产生背景：最具代表性的行业：美国的汽车工业，最典型的是通用汽车。10/24/20243​第一节美国和中国的并购浪潮3.第三次并购浪潮时间：20世纪50－60年代特点：不同跨国公司间的混合兼并，主要发生在大型企业之间，是一种“大鱼吃大鱼”的并购活动。产生背景：第二次世界大战之后。最具代表性的企业：可口可乐公司的品牌重组。10/24/20244​第一节美国和中国的并购浪潮4.第四次并购浪潮时间：20世纪70－80年代，1985年为高峰期。产生背景：特点：①金融企业成为并购主体②跨国企业并购增多③借助金融杠杆进行并购典型案例：美国潘特里公司收购露华浓化妆品公司10/24/20245​第一节美国和中国的并购浪潮5.第五次并购浪潮时间：1994－2001年特点：①涉及行业相对集中②并购规模巨型化③高科技领域成为并购重点④跨国并购风起云涌。产生背景：①科学技术飞速发展②政府对公共政策的改变，特别是对垄断管制的放松。典型案例：时代华纳兼并美国在线、惠普和康柏两大IT巨头合并、波音兼并麦道等。10/24/20246​第一节美国和中国的并购浪潮二、中国的并购浪潮1.第一次并购浪潮时间：1980－1989年产生背景：典型案例：河北保定锅炉厂兼并保定风机厂两个弊端：违背了市场规律；破坏了优势企业自身的发展战略10/24/20247​第一节美国和中国的并购浪潮2.第二次并购浪潮时间：20世纪90年代产生背景：典型案例：“宝延”风波特点：①协议收购成为企业并购的主要形式②国有企业上市主要采用分拆上市方式③买壳上市成为一种令人瞩目的并购现象④企业在海外上市并在海外资本市场进行并购与重组⑤租赁运营和托管运营成为存量资本流动和重组的实现形式之一。10/24/20248​第二节企业并购简介内容概括：并购的概念并购的类型并购的动因被并购企业的动机10/24/20249​第二节企业并购简介一、并购的概念并购即兼并和收购，英文为：MergerandAcquisition，简称为M＆A。兼并，一家企业吸收一家或多家企业的投资行为。特点：前者仍保留自己法人资格，后者则失去法人实体地位，只作为前者的一部分存在。收购，一家企业购买另一家企业的部分股权或资产，以获得对该企业的控制权的投资行为。特点：后者的法人实体地位一般不消失。合并，两家或多家合为一家，分为吸收合并和新设合并，兼并可理解为吸收合并。10/24/202410​第二节企业并购简介二、并购的类型1.按并购双方所处的业务性质，分为横向并购、纵向并购和混合并购。横向并购－同类企业为扩大规模而进行的并购•并购目的：削除竞争，扩大市场份额，增强并购企业的竞争实力。•并购优缺点：发挥经营管理上的协同效应，形成规模经济，降低成本，但容易形成垄断。•典型案例：美国第一次并购浪潮、如一汽并购天津夏利、燕京啤酒并购惠泉啤酒，等等。10/24/202411​第二节企业并购简介纵向并购－生产过程或经营环节相互衔接、密切联系的企业间或具有纵向协作关系的上下游企业之间的并购。•优点：主要是使生产、流通等环节密切配合，优势互补，缩短生产周期，降低采购成本，减少流通费用。•缺点：容易增加经营风险，资本需求大，内部的销售和购买不通过竞争，使激励功能降低。•典型案例...