1 对 CAPM 模 型 问 题 的 认 识 一 直 以 来 都 觉 得 证 券 方 面 的 知 识 太 过 于 专 业 化 ， 以 致 于 觉 得 很 神 秘 ， 但 可 能 也 正 是 因 为 这个 原 因 ， 对 证 券 投 资 很 感 兴 趣 。 在 上 这 个 课 之 前 ， 报 了 证 券 从 业 资 格 考 试 ， 所 以 对 一 些 基 础 知 识还 算 有 一 些 了 解 ， 但 对 其 中 比 较 深 的 内 容 总 觉 得 只 是 泛 泛 地 知 道 ， 而 并 不 明 白 整 个 过 程 是 如 何 进行 和 操 作 的 ， 比 如 股 票 的 撮 合 定 价 成 交 ， 期 货 期 权 的 套 期 保 值 等 等 ， 经 过 这 一 段 时 间 的 学 习 ， 很多 问 题 都 已 得 到 解 决 。 在 整 个 授 课 过 程 中 ， 我 觉 得 最 难 以 理 解 的 就 是 资 本 资 产 定 价 模 型 ， 下 面 是我 从 各 个 方 面 搜集整 合 所 得 到 的 有 关CAPM,模 型 的 一 些 相关知 识 ， 在 这 个 过 程 中 我 对 其 又有 了一 些 深 层次的 理 解 。 一 ．CAPM 模 型 的 提出 CAPM 是 诺贝尔经 济学 奖获得 者威廉·夏普(William Sharpe) 于 1970 年在 他的 著作 《投 资组合 理 论与资 本 市场》中 提出的 。 他指出在 这 个 模 型 中 ， 个 人投 资 者面 临着两种风险： 系统性风险（Systematic Risk)：指市场中 无法通过 分散投 资 来 消除的 风险。 比 如 说：利率、经 济衰退、战争， 这 些 都 属于 不 可 通过 分散投 资 来 消除的 风险。 非系统性风险（Unsystematic Risk）：也 被称做为 特殊风险（Unique risk 或 Idiosyncratic risk）， 这 是 属于 个 别股 票 的 自有 风险， 投 资 者可 以 通过 变更股 票 投 资 组合 来 消除的 。 从 技术的角度来 说， 非系统性风险的 回报 是 股 票 收益的 组成 部分， 但 它所 带来 的 风险是 不 随市场的 变化 而变化 的 。 现代投 资 组合 理 论（Modern portfolio theory)指出特殊风险是 可 以 通过 分散投 资（Diversification）来 消除的 。 即使投 资 组合 中 包含了 所 有 市场的 ...
