下的迷途――MBO 在国有企业改革中的运用摘要：以今年的国务院机构改革为标志，国有企业改革这个老话题带着新的历史任务与新的问题提到国家的战略日程上来，关于国退民进、国有股减持等方案使今年的已经很热的国企改革又增添了许多悬疑。国有企业改革重组中，MBO（管理层收购）是从去年到今年上半年的一个焦点与热点，同时更是争论最多、问题最多的一个模式。虽然国家三大部委对此方式紧急叫停，但是从理论上来讲， MBO 是一种科学的、规的企业资产重组的方式——这一点通过 MBO 在西方企业界的进展历程得到了比较好的表达。所以，MBO 在中国依旧有其存在的理由与空间。亚博咨询认为：在目前国资委关于国有资产处置的政策与规出台之前，MBO 仍将是一种重要的模式，虽然“国有资产流失”、“借机会成为暴发户”的舆论压力会成为管理者收购公司股权，从而真正控制公司的一个最大的思想与运作的障碍，但是如何掌握住国有企业改革这一中国政治与经济历史上千载难逢的历史机遇，从国有企业部的高层管理人员角度解决国有企业改革这一战略性问题它，实现国家与高层管理人员的“双赢”，都需要对国家、对企业、对自身负责的高管人员不断地探究。从长远的观点来看，MBO 必将在中国的国有企业改革的历史进程中发挥愈来愈重要的作用。而本报告就是站在以上立场来讨论与探讨 MBO 在国有企业改革过程中的案例、经验和历史，结合亚博咨询公司长期以来对国民经济运行状态全面监控、对国有企业改革的深化讨论、对各种国有企业改革模式的准确把握，由资深的讨论员在掌握大量资料的基础上，理论与实践相结合，深化浅出地对国有企业改革中的 MBO 模式的应用做了科学、独到、全面的诠释，以期对此问题作一“抛砖引玉”的探究。目 录 第一部分：以史为镜知兴衰——MBO 的历史渊源一、MBO——源于近代西方的“舶来品”（一）LBO、MBO、ESOP，一直到 MEBO（二）MBO 在西方世界的鼎盛时代（三） MBO 对企业的“魔力”二、2024 年前，国相对“低调”的 MBO （一）从国有制向合伙制的平稳过渡 （二）国有企业改革是 2024 年 MBO 兴起的最大背景三、新一轮国有企业改革焕发中国 MBO 热潮（一）MBO 是“国有企业从一般性竞争领域退出”的绝好方式（二）相关法规制度的不完善导致 MBO 被紧急叫停（三）“抓大放小”促使 MBO 紧急叫停后又浮出水面四、中国 MBO 叫停的七宗“罪”（一）第一宗“罪”——收购主体合法性遭遇尴尬（二）第二宗“...
