PPP 模式下产业基金运作讨论 一、产业投资基金的基本概念 产业投资基金是一个比较大的概念，是一种共同分享利益的同时也共同承担着相应的风险的集合投资制度。一般情况下，产业投资基金指的是向股权增长潜力较高的未上市企业进行股权或准股权投资，并参加到企业的经营管理之中，以期所投企业发育成熟后通过股权转让实现资本保值增值。国家发改委制定的、未获通过的《产业投资基金暂行管理办法》[1]对产业投资基金的定义是：“产业投资基金指的是对未上市的企业实施相应的股权投资措施，同时为其提供一定的经营管理服务，即通过向多数投资者发行一定的基金份额来成立相应的基金公司，并且由成立的基金公司担任基金的管理负责人，或者另外委托相应的基金管理人来对基金资产进行管理，以不同的产业基金投资领域为依据，可以将其划分为企业重组投资模式、基础设施投资模式以及从事创业投资模式等实业投资模式”。 二、PPP 模式下产业基金运作的重要作用 （一）能够有效缓解地方性的财政缺口问题。在经济新常态的进展背景下，地方财政部门相关的收入呈现出增长速度缓慢的态势，但同时城镇化的不断进展对财政支出的需求却越来越大，这进一步加重了地方政府的债务负担。然而 PPP 产业基金运作模式，不仅引入了大量的民间资金投资，而且还在很大程度上有效解决了政府在项目建设中财政投资主体的单一性问题，通过对社会资本存量的引入与盘活，客观上很好地减轻了地方政府的债务负担及其相应的债务风险，能够有效缓解地方性的财政缺口问题。（二）能够有效拓展 PPP 项目相关的融资渠道。在 PPP 模式下，产业基金项目主要有债权融资及股权融资这两种融资方式渠道。债权融资方式主要指的是企业借助相关的信用方式来猎取资金，并以事先约定好的利率作为酬劳支付的主要依据。在这种融资方式下，融资者只能够在限定的期限之内使用资金，并且还要在规定的期限内支付相应的利息。但是，一般的项目公司自身拥有的资金非常有限，难以满足商业贷款规定的基本要求，同时杠杆比例的逐步提高会不断增加公司的财务风险，而公司的资产负债表上一旦出现过高的负债信息，便会很难筹集到新的项目资金。股权融资渠道下，企业能够猎取长期或者永久可供使用的资金，并且所筹集的资金直接成为了企业自身资本的组成部分。股权融资方式可以适当地分担资金投资的风险，但是其成本却过高，因为股权融资的股利是直接分享企业的税后利润的，倘若融资的股权比例过大的话，则会...
