家用空调行业报告----------------------- -----------------------日期：行业讨论报告2024 年家用空调行业分析报告一季度行业跟踪报告投资要点：●04 年家用空调行业回顾:演进中的新格局 回顾 04 冷年的空调行业,我们发现了一系列的变化,梳理这些变化,我们看到一个正在演进中的空调业:市场的变化、消费者的变化、渠道变革、技术进展趋势、行业生存环境的恶化、上下游的整合等等这些变化都在悄然改变着这个市场的结构,空调行业的新格局正在悄然走近。●05 年展望:涨价 不管 05 年空调能否顺利涨价,但涨价肯定是 2024年空调行业最热的字眼!在该问题上我们的观点是:成本的上升和价格的持续走低已使整个空调行业处于亏损的边缘,从这个行业良性进展的角度看,空调确实应该涨价,而事实上作为一个博弈过程的涨价已经开始。●行业净化过程中的投资策略:投资品牌企业,猎取双重回报 在行业净化的背景下,投资那些市场占有率高、品牌知名度高的龙头企业,我们认为随着行业秩序的净化,该类公司的价值有望获得来自两个方面的提升:一是回归社会平均酬劳率的价值,一是消费者支付的品牌溢价。04 年家用空调行业回顾:演进中的新格局空调行业近几年(特别是 04 冷年)发生了比较明显的变化,观察这些变化我们看到一个正在演进中的空调行业,归纳该行业出现的新特征,必有助于我们把 握 未 来 空 调 行 业 的 新 格 局 .1、需求增长较快,外销比重持续上升, 近四年我国空调行业的销量年均复合增长幅度高达 25.00%以上(见表 1),特别是 04 冷年的增速高达 40%以上,而且外销的比重持续上升,目前已占到总销量的 48%,几近半壁江山!这一方面是因为环境污染严重全球变暖、消费劲随经济进展增长迅速,全球需求不断增长,而中国是这种需行 业：空调行业讨论员：张洪道电 话：（8625）84457777×782E-mail：zhanghongdao@htsc .cn2005年3月11日行业评级 中性行业上市公司家数 5 家行业平均市价 6.30 元行业平均 EPS(3Q) 0.29 元行 业 平 均 每 股 净 资 产 (3Q) 4.47 元行业平均总股本 7.46 亿股行业平均流通 A 股 3.14 亿股重点公司格力电器元推举04A05E06EEPS0.780.881.05P/E12.5511.139.32P/BV2.161.811.51青岛海尔元无评级04A05E06EEPS0.330.300.35P/E15.5517.1014.66P/BV1.091.020.96美的电器元观望04A05E06EEPS0.600.660.80P/E12.911.79.71P/BV1.491.321.16相关讨论格力电器调研报告 04 年09 月10日青岛海尔调研简...
