高管人员酬劳决定因素的实证透析 论文关键词:中部地区高管人员酬劳决定因素 内容提要:本文以中部六省部分上市公司为样本，选取公司特征、公司治理结构以及高管人员人力资本特征等三类十一项因素，运用实证讨论的方法，分析它们各自与高管酬劳的相关性，探讨这些因素对高管酬劳决定的影响程度。讨论结果显示:公司绩效、法人股比例与高管酬劳存在显著的正相关关系，国有股比例和机构投资者持股比例与高管酬劳显著负相关，高管年龄对其酬劳也构成重要影响。 一、导言 高管人员酬劳决定是公司治理制度安排中涉及经营者激励的关键问题之一，通过酬劳合同将代理人的利益和委托人的利益联系起来，业已成为对代理人激励的最有效方式。从某种意义上说，正确处理高管人员酬劳激励问题，使高管人员利益与公司绩效挂钩、与所有者利益一致，可以使他们充分发挥其管理才能，完善和优化内部控制，从而最大限度地避开“内部人控制”问题产生，进而营造一个有利于维护所有者利益的良好内部控制环境。 国外对高管人员酬劳的讨论已有 70 多年历史(张正堂，2024)，国内学者对我国企业高管人员酬劳的讨论始于 1990 年代末期，特别是十五届四中全会强调要建立和健全国有企业经营管理者的激励和约束机制，法律规范经营管理者的酬劳，由此而引发相关讨论热潮。国内外在高管人员酬劳决定因素的讨论中，关注内容在不断变化，本文提出了自己的讨论假设。 二、讨论做议 假设 1:高管人员酬劳与公司经营绩效正相关。根据代理理论，当公司高管人员与股东之间存在信息不对称的时候，股东会与高管人员签订酬劳—绩效契约，以减少高管人员由于道德风险和信息不对称所带来的代理成本，使企业高管人员的行为符合股东利益最大化的原则。在酬劳一绩效契约下，理性的高管人员将通过寻求提高公司经营绩效来提高自己的酬劳。 假设 2:公司的成长性与高管人员酬劳正相关。公司的高速成长是高管人员能力的体现，高管人员要掌握公司的进展信息，承担与公司相关的更大的责任和更大的工作复杂性。高管人员能力的提高也会要求更高的酬劳作为补偿。相反，假如企业高管得不到相应的激励，对企业的成长就会产生消极影响。而且高成长的公司受到外界的更多关注，高管人员的酬劳也趋向于合理化。 假设 3:董事会规模与高管人员酬劳存在相关关系。董事会作为公司的内部治理机构，其职责是监督经营者的经营管理活动，参加重大决策。其中，考核企业经理的经营绩效、设计与建立企业经理的利益补...
